20251128-银河期货-棉系12月报_基本面矛盾不大_棉价区间震荡_11页_1mb

棉花期货市场报告总结（2025年11月28日）

当前市场概述：11月棉花期货价格以区间震荡为主，供应端新棉收购基本完成，平均收购价格在6.1-6.4元/公斤，需求端下游订单表现平淡，对价格支撑有限，预计短期维持震荡格局。

国际市场情况：全球棉花产量预计有所上调，期末库存增加，美国产量稳在高位但签约进度低迷；印度种植面积减少，巴西收割完成，需关注产量变化和贸易动态。

国内市场分析：新棉市场供应宽松，商业库存中高位，内外价差扩大至约1700元/吨，进口棉量低；需求进入淡季，纺织企业库存增加，订单增量有限，影响价格波动。

后市展望：综合供应端供应相对宽松、需求有限，以及中美贸易关系缓和的可能性，预计郑棉和美棉将继续区间震荡，策略上建议单边观望、套利空11月多1月合约，期权保持观望。风险点包括政策变动和下游需求不确定性。