> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉系周报总结 ## 核心内容 本周棉系周报指出，国际市场和国内市场基本面变化不大，整体棉价预计震荡为主。美棉市场基本面稳定，但受干旱影响，未来3-5月主产区干旱可能持续，中西部地区甚至有所加剧。国内棉花市场有一定支撑，短期内预计震荡偏强。 --- ## 主要观点 ### 国际市场分析 - **美棉生长情况**： - 截至2026年3月12日，美陆地棉 $^+$ 皮马棉累计检验量为304.82万吨，占年产量预估值的 $100.6\%$ ，同比减少 $4\%$ 。 - 周度可交割比例为 $79.9\%$ ，季度可交割比例为 $81.7\%$ ，同比上升 $1.1$ 个百分点。 - 干旱指数维持偏高水平，预计未来3-5月干旱将持续，中西部地区可能加剧，东部产区略有缓解。 - **美棉销售情况**： - 2025/26年度美陆地棉周度签约4.46万吨，环比下降 $22\%$ ，较前四周平均下降 $30\%$ 。 - 2026/27年度美陆地棉周度签约2.77万吨，其中中国签约1.1万吨。 - 周度装运量为6.21万吨，环比下降 $26\%$ ，但较前四周平均上升 $8\%$ 。 - **CFTC数据**： - ICE卖方未点价合约总量增加至56853张，折合129万吨，环比增加1475张，折合3万吨。 - ON-CALL2605合约卖方未点价合约环比减少7万吨。 - **印度棉花**： - 2025/26年度产量上调6万吨，进口下调5万吨，期末库存下调16万吨。 - 与上一年度相比，期初库存增加36万吨，国内需求增加2万吨，出口减少5万吨。 - **全球棉花产销预测**： - 2026年3月全球棉花总产量为2634万吨，环比增加25万吨。 - 中国总产量调增10万吨至772万吨，总消费调减3万吨至2584万吨，期末库存调增28万吨至1663万吨。 --- ## 关键信息 ### 国内市场分析 - **供应端**： - 截至2026年3月11日，全国棉花累计公检量7514.731万吨，同比增加 $12.03\%$ 。 - 新疆棉累计公检量7128.929万吨，同比增加 $12.06\%$ 。 - 棉花商业总库存520.78万吨，环比减少5.98万吨（减幅 $1.14\%$ ）。 - **需求端**： - 全国皮棉累计销售量为568.3万吨，同比增加176.7万吨。 - 主流地区纺企开机负荷在 $76\%$ ，较上周提升 $3.83\%$ 。 - 纱线库存为34.8天，周度上升 $2.35\%$ 。 - **政策影响**： - 本次增发30万吨进口滑准税配额，对国内供应影响较小，但可能利多美棉，缩小内外价差，郑棉价格可能跟随上涨。 - 原油价格下跌对棉花价格有一定拖累，但市场支撑较强，预计下跌空间有限。 --- ## 交易策略建议 - **单边策略**： - 美棉短期预计震荡，郑棉基本面支撑较强，可考虑逢低建仓多单，不建议追高。 - **套利策略**： - 保持观望。 - **期权策略**： - 保持观望。 --- ## 周度数据追踪 - **内外价差**： - 本周内外价差变化不大，但未来可能因政策和天气影响有所波动。 - **价差走势**： - 9月-1月价差走势稳定，未见明显趋势。 - **商业库存**： - 全国棉花商业库存稳定，新疆库存有所减少，内地库存略有上升。 - **工业库存**： - 纺企棉花工业库存有所上升，纱线库存为34.8天。 - **基差走势**： - 棉花1月、5月、9月基差走势平稳，未见显著变化。 --- ## 总结 整体来看，棉价受基本面支撑，短期内预计震荡为主。国际市场美棉走势受干旱影响，未来可能维持震荡格局；国内市场基本面稳定，需求端表现良好，供应端略有增加，但政策影响有限。建议投资者在震荡行情中谨慎操作，逢低建仓多单，避免追高。