20260323-银河期货-棉系周报_基本面变化不大_棉价震荡为主_17页_1mb

报告摘要

本周棉系周报指出，国际市场和国内市场基本面变化不大，整体棉价预计震荡为主。美棉市场基本面稳定，但受干旱影响，未来3-5月主产区干旱可能持续，中西部地区甚至有所加剧。国内棉花市场有一定支撑，短期内预计震荡偏强。

美棉生长情况：
- 截至2026年3月12日，美陆地棉 $^+$ 皮马棉累计检验量为304.82万吨，占年产量预估值的 $100.6%$ ，同比减少 $4%$ 。
- 周度可交割比例为 $79.9%$ ，季度可交割比例为 $81.7%$ ，同比上升 $1.1$ 个百分点。
- 干旱指数维持偏高水平，预计未来3-5月干旱将持续，中西部地区可能加剧，东部产区略有缓解。
美棉销售情况：
- 2025/26年度美陆地棉周度签约4.46万吨，环比下降 $22%$ ，较前四周平均下降 $30%$ 。
- 2026/27年度美陆地棉周度签约2.77万吨，其中中国签约1.1万吨。
- 周度装运量为6.21万吨，环比下降 $26%$ ，但较前四周平均上升 $8%$ 。
CFTC数据：
- ICE卖方未点价合约总量增加至56853张，折合129万吨，环比增加1475张，折合3万吨。
- ON-CALL2605合约卖方未点价合约环比减少7万吨。
印度棉花：
- 2025/26年度产量上调6万吨，进口下调5万吨，期末库存下调16万吨。
- 与上一年度相比，期初库存增加36万吨，国内需求增加2万吨，出口减少5万吨。
全球棉花产销预测：
- 2026年3月全球棉花总产量为2634万吨，环比增加25万吨。
- 中国总产量调增10万吨至772万吨，总消费调减3万吨至2584万吨，期末库存调增28万吨至1663万吨。

供应端：
- 截至2026年3月11日，全国棉花累计公检量7514.731万吨，同比增加 $12.03%$ 。
- 新疆棉累计公检量7128.929万吨，同比增加 $12.06%$ 。
- 棉花商业总库存520.78万吨，环比减少5.98万吨（减幅 $1.14%$ ）。
需求端：
- 全国皮棉累计销售量为568.3万吨，同比增加176.7万吨。
- 主流地区纺企开机负荷在 $76%$ ，较上周提升 $3.83%$ 。
- 纱线库存为34.8天，周度上升 $2.35%$ 。
政策影响：
- 本次增发30万吨进口滑准税配额，对国内供应影响较小，但可能利多美棉，缩小内外价差，郑棉价格可能跟随上涨。
- 原油价格下跌对棉花价格有一定拖累，但市场支撑较强，预计下跌空间有限。