20210321-兴业证券-_兴证通信_通信行业周报_华为拟收5G专利费_中兴5G毛利率提升_13页_1mb

报告摘要

本周通信行业整体表现偏弱，中信通信板块下跌1.98%，其中通信设备制造下跌1.89%，增值服务下跌3.84%，电信运营下跌2.20%。尽管如此，部分具备低估值和高成长预期的标的仍表现较好，建议投资者继续关注5G应用和运营商板块。

5G发展与ARPU值提升
- 2021年电联ARPU值预计提升10%以上，5G用户渗透率逐渐提升，带动ARPU企稳回升。
- 华为公布5G多模手机专利许可费上限为2.5美元，若其开启专利收费，中兴等国内企业是否跟进值得关注。
- 韩国5G效应持续显现，国内运营商可借鉴其经验，推动ARPU提升。
5G设备与运营商表现
- 电信、联通资本开支平稳增长，预计中国移动2021年资本开支也将保持个位数平稳增长。
- 中兴通讯2020年三大业务齐增长，毛利率持续改善，盈利能力大幅提升。
- 2021年5G消息商用启动，三大运营商将共建共享5G消息系统，建议关注相关CSP厂商。
5G应用与行业趋势
- 企业通信：亿联网络作为云视频和云办公终端龙头，基本面稳健，短期调整或为加仓机会。
- 物联网：移远通信为全球模组冠军，国内车联网模组市占率近40%，建议重点推荐。
- 车联网：工信部成立智能网联汽车推进组，C-V2X成为行业标准，建议关注锐明技术、鸿泉物联等。
云计算基础设施
- 全球云服务商资本开支进入上升通道，光模块、服务器、交换机等产业链有望受益。
- Intel Ice Lake处理器加速渗透，推动服务器产业链向上拐点，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。
- 数据中心需求增长，IDC板块投资价值凸显，建议关注光环新网、英维克等。

公司名称	2020E（元）	2021E（元）	评级
亿联网络	1.43	1.90	审慎增持
中兴通讯	0.95	1.28	审慎增持
移远通信	2.28	3.57	买入
新易盛	1.38	1.94	审慎增持
中际旭创	1.19	1.61	审慎增持
天孚通信	1.27	1.64	审慎增持
信维通信	1.07	1.52	审慎增持

年份	电信行业降费任务目标
2017年	取消手机国内长途和漫游费，降低中小企业互联网专线接入资费
2018年	明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费，取消流量“漫游”费，移动网络流量资费年内至少降低30%
2019年	中小企业宽带平均资费再降低15%，移动网络流量平均资费再降低20%以上
2020年	宽带和专线平均资费降低15%
2021年	中小企业宽带和专线平均资费再降10%

重点推荐：亿联网络、移远通信、中际旭创、新易盛、天孚通信、中兴通讯、信维通信
建议关注：三大运营商、和而泰、拓邦股份、锐明技术、梦网集团、海格通信、佳讯飞鸿、烽火通信、华正新材、博通、华工科技、浪潮信息、澜起科技、星网锐捷、紫光股份、数据港、光环新网、英维克、奥飞数据、科华数据、信维通信、乐鑫科技、鸿泉物联