20210614-兴业证券-_兴证通信_通信行业周报_关注5G三期开标_亿联云视讯V40上线_18页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现良好，中信通信板块上涨2.26%，其中增值服务上涨4.08%，电信运营上涨5.10%。尽管沪深300指数下跌1.09%，但通信行业展现出较高的投资性价比。

主要观点

1. 5G渗透率提升：2021年一季度，三大运营商ARPU值逐步提升，5G用户规模突破4亿，带动ARPU增长。随着5G渗透率提升，ARPU值有望继续上行，推动行业收入和利润增长。
2. 运营商估值修复空间大：目前三大运营商港股估值均低于1倍PB，未来存在估值修复空间。运营商行业迎来业绩拐点，主要受益于5G渗透率提升、共建共享模式、销售费用率下降等。
3. 5G三期招标启动：移动、广电700M共建共享5G基站招标或于近期启动，后续三大运营商5G三期招标也将陆续展开。700M网络特殊性或推动国内基站主设备商份额提升。
4. 5G设备与光模块需求增长：5G三期招标价格或有所提升，带动主设备商毛利率改善。数通光模块需求量有望环比增长，尤其是100G/200G/400G光模块。
5. 物联网高景气持续：AIoT行业增速维持30%-40%，鸿蒙生态形成将加速市场爆发。乐鑫科技、和而泰、拓邦股份等物联网相关企业表现出强劲增长潜力。
6. 云计算与IDC市场复苏：IDC数据显示，2021Q1全球服务器、交换机、路由器市场均呈现显著复苏。IDC厂商加大定增融资，进一步巩固核心区域资源优势。
7. 企业通信与云办公终端增长：亿联网络云视讯V40上线，支持全球千万用户百万并发，打开公司估值提升空间。VCS及云办公终端业务在Q2开始加速，全年有望大幅增长。

关键信息

重点公司EPS及评级

市场动态

• 5G基站招标：移动、广电700M共建共享5G基站招标或于近日启动，三大运营商5G三期招标也将陆续展开。
• 中兴通讯表现亮眼：在近期的中国电信PON设备采购中，中兴通讯斩获四项第一，中标份额超预期。公司毛利率改善，长期成长性增强。
• 亿联网络：汇率、原材料压制将边际减弱，Q2增速有望迎来拐点。公司参与信创音视频会议标准制定，具备较强的市场竞争力。
• 乐鑫科技：一季度业绩超预期，二季度产能优势凸显，出货量有望翻倍增长。公司发布ESP-HMI，进一步夯实未来增长基础。
• 和而泰：智能控制器业务增长显著，海外疫情好转带来需求改善。公司拟分拆铖昌科技至A股，进一步提升市场竞争力。
• 拓邦股份：一季度营收增长120.38%，归母净利润增长279.86%。公司不断拓展高毛利产品，业绩和估值仍有扩张空间。
• IDC市场复苏：2021Q1全球服务器市场同比增长12%，交换机市场增长7.6%，路由器市场增长14.4%。市场回暖迹象明显。
• 光模块需求上升：数通光模块需求量有望增长，华为等厂商已推出800G光模块，光模块厂商毛利率改善。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业增长。
• 中美摩擦可能对市场造成扰动。
• 5G应用落地不及预期可能影响行业整体表现。

重点推荐与建议关注

重点推荐：亿联网络、中兴通讯、中瓷电子、新易盛、中际旭创、天孚通信、移远通信、英维克
建议关注：乐鑫科技、三大运营商、和而泰、拓邦股份、锐明技术、鸿泉物联、华测导航、广和通、紫光股份、华正新材、光环新网、数据港、奥飞数据、科华数据、信维通信

未来展望

随着5G渗透率提升、共建共享模式推进、数字化转型加速，通信行业将迎来业绩拐点。物联网、企业通信、车联网、云计算基础设施等细分领域增长潜力巨大，建议持续关注具备中长期成长逻辑的公司。