20160822-国开证券-衍生品双周报_期指小幅震荡_期债盘局待破_18页_1mb

期指小幅震荡，期债盘局待破

核心内容概述

本报告为国开证券固定收益分析师水兵发布的衍生品双周报，涵盖2016年8月8日至8月19日期货与期权市场行情回顾与策略分析。报告指出，股指期货、国债期货及上证50ETF期权市场均呈现震荡走势，投资者策略以谨慎为主，需关注市场风险偏好及外部环境变化。

主要观点与关键信息

1. 股指期货市场

• 整体走势：受现货指数8月12日和15日涨幅均超1.6%影响，三大期指（IC、IF、IH）本期总体普涨，其中IC近月合约涨幅最大，达3.51%。
• 具体表现：
  • 中证500期指（IC1609）：连续两周上涨，后一周涨幅显著，表明市场对个股活跃度提升的预期增强。
  • 沪深300期指（IF1609）：涨幅2.16%，但持仓量减少，显示投资者对后市谨慎。
  • 上证50期指（IH1609）：涨幅1.56%，持仓量也有所下降。
• 基差变化：IC、IF、IH合约基差均呈震荡态势，部分合约贴水明显。
• 机构持仓：银河期货、中信期货、国泰君安为持买单量前三机构；中信期货、国泰君安、华泰期货为持卖单量前三机构。
• 策略建议：期指多单继续中期持有，短期可适量加仓。

2. 国债期货市场

• 整体走势：10年期国债期货T1609和5年期TF1609本期均创历史新高，但临近期末出现小幅回调。
• 关键数据：
  • T1609本期涨幅0.23%，TF1609涨幅0.206%。
  • T1609结算价上行，基差震荡，持仓量下行、成交量上行，显示投资者对后市持谨慎态度。
• 跨期价差：
  • T1703-T1612、T1612-T1609、T1703-T1609价差均呈贴水走势，且有所扩大。
• IRR（利率互换收益率）：
  • T1609的IRR从3.3343%下行至3.1858%，TF1609的IRR从4.5337%上行至20.7139%。
• 策略建议：谨慎观望为主，密切关注债市趋势变化。

3. 上证50ETF期权市场

• ETF表现：本期上证50ETF涨幅4.8%，较上期上升5.05个百分点，8月19日收盘价2.301元，涨0.48%。
• 期权成交：本期上证50ETF期权共计成交454.3万张，较上期增加176.7万张。
• 持仓与成交量：8月19日期权合约成交315,519张，较前一交易日减少19.4%；整体P/C比为0.677，较前一交易日上升3.4%，显示市场情绪有所缓和。
• 隐含波动率：由于国内外经济不确定性，隐含波动率中长期有望上行。
• 策略建议：尝试采取牛市垂直价差策略组合。

风险提示

• 通胀压力：可能制约货币政策，影响市场流动性。
• 美联储加息预期：海外因素变化可能对国内资金面产生影响。
• 经济基本面：若出现重大变化，可能影响市场走势。
• 市场风险偏好：变化可能对衍生品市场产生显著影响。
• 供需变化：相关市场供需调整可能带来波动。

策略总结

分析师简介

• 姓名：水兵
• 学历：武汉大学金融学博士
• 任职经历：2012年加入国开证券研究部，长期从事固定收益、金融工程研究，曾任职多所高校金融系教学岗位，主讲金融工程、行为金融等课程。
• 资质：证券投资咨询资格及注册分析师资格。

投资评级标准

股票投资评级

衍生品投资评级

• 短期：推荐牛市垂直价差策略组合。
• 长期：未明确给出，但强调需关注市场变化及风险提示。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告所载观点为分析师个人意见，不构成投资建议。
• 报告版权归属国开证券，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

国开证券研究部

• 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层