20211027-开源证券-行动教育-605098.SH-公司信息更新报告_前三季度业绩高增长_管理培训业务高歌猛进_4页_745kb

行动教育（605098.SH）总结

核心内容

行动教育在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长57.57%和88.71%，展现出强劲的发展势头。尽管第三季度营业收入和归母净利润环比有所下降，但整体表现仍保持在较高水平，公司管理培训业务持续高歌猛进，成为其主要增长引擎。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度公司实现营业收入3.56亿元，同比增长57.57%；归母净利润1.09亿元，同比增长88.71%。其中，第三季度营业收入1.14亿元，同比增长26.69%，但环比下降31.47%；归母净利润0.32亿元，同比增长78.49%，环比下降55.14%。
• 费用上升影响短期盈利能力：2021年前三季度，研发费用、管理费用和销售费用分别同比增长74.60%、54.01%和43.39%。第三季度费用率显著上升，导致净利率下降至29.61%，较环比下降13.85个百分点。
• 拳头产品升级：公司核心产品《浓缩EMBA》已开讲超过410期，于2021年9月1日进行升级，学费上调至3.58万元/人，提价24.3%，提升产品附加值和市场竞争力。
• IPO资金用于扩张：公司IPO募集资金中4.55亿元将用于新建大楼和扩充教室，有助于突破产能瓶颈，支持未来业绩增长。
• 维持“买入”评级：基于2021-2023年的盈利预测，公司当前股价对应的PE分别为26.9、20.7和16.6倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务表现

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 社会培训政策变动
• 疫情反复带来的影响
• 优秀教师流失风险

结论

行动教育凭借其管理培训业务的强劲增长，展现出良好的市场竞争力和发展潜力。尽管短期内费用上升对盈利能力有所影响，但其核心产品持续升级、IPO资金用于扩张，表明公司具备长期成长能力。分析师维持“买入”评级，认为其未来业绩有望进一步提升。