20240416-国投证券-行动教育-605098.SH-管理培训强劲增长_业绩释放分红率高_5页_1mb

行动教育（605098.SH）2023年业绩快报及投资分析总结

核心概况：
行动教育发布2023年年报，全年实现营业收入672亿元，同比增长4908%；归母净利润219亿元，同比增长9795%，每股收益18.6元，同比增长9787%。拟每10股派发现金红利10元（含税），总额213亿元，占净利润的96.85%，股息率高达39.4%。

业务表现：

• 管理培训主导增长： 2023年管理培训收入达595亿元，同比增长5526%，是收入增长核心引擎。公司坚持“一核两翼”战略，聚焦管理培训、管理咨询及股权投资，其中管理咨询业务稳健增长，实现收入74亿元，同比增长135.3%。
• 大客户战略成效显著： 开展42期主题培训，与240余家大企业深度合作，带动合同负债增至958亿元，同比增长2490%，体现强劲订单储备。

财务亮点：

• 盈利能力大幅跃升： 毛利率达78.3%，同比提升30.7个百分点；净利率32.77%，同比提升79.1个百分点；净资产收益率（加权）222.8%，同比提升118.4个百分点，资产质量优良，主要资产为货币资金和交易性金融资产。
• 现金流充足、负债可控： 2023年经营性现金流454亿元，覆盖业绩增长；负债率仅54.09%，剔除预收账款后资产负债率8.4%，财务安全边际高。

估值与评级：
国投证券维持“买入-A”评级，预计2024-2026年营收和净利润年均增速分别为33%、25%、23%，2024年目标价54.63元，对应22倍PE。风险提示包括招生不及预期、退费风险及报到率低等。

投资建议：
公司通过提质增效、大客户战略及高分红强化竞争力，具备持续成长性，估值潜力与业绩增长形成共振，建议长期持有。