20210228-华泰证券-轻工制造行业周报（第八周）_12页_1mb

行业周报（第八周）总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体呈现上涨趋势，尤其是造纸行业，受原材料价格上涨影响，推动成品纸价格持续上涨。同时，家居板块因地产交易回暖及消费需求回补而表现积极。行业研究认为，具备原材料资源禀赋的头部企业将受益于涨价行情及需求复苏，值得关注。

主要观点

1. 造纸行业涨价行情持续

• 原材料上涨：2021年1-2月进口针叶浆和阔叶浆均价分别上涨20.7%、10.2%和20.3%、14.4%，纸浆期货价格持续上涨带动现货市场联动。
• 成本支撑：造纸企业面临成本压力，但具备原料自给能力的头部企业更具盈利优势。
• 需求回暖：经济复苏带动包装纸需求回暖，国废价格支撑力强，预计纸价上涨趋势将持续。
• 文化纸增量需求：2021年建党百年活动将带来文化纸增量需求，叠加开学季需求，推动价格上涨。

2. 家居行业景气向上

• 地产交易回暖：2021年2月15日至21日，全国30大中城市商品房成交面积环比上升33.2%。
• 海外需求向好：出口型家居企业受益于海外需求恢复，建议关注零售快速修复的龙头公司。

3. 文化办公用品需求韧性凸显

• 阳光采购推进：文化办公用品需求稳定，重点推荐文具龙头企业。

关键信息

原材料情况

• 纸浆进口依赖度高：2020年我国纸浆进口达3063万吨，同比增长12.6%。
• 外废零进口政策：2021年起外废零进口政策严格执行，国内国废供应偏紧，价格具备上涨动力。
• 废纸浆进口有限：2020年全年废纸浆进口仅180万吨，难以弥补需求缺口。

成品纸价格趋势

• 文化纸：2021年1-2月铜版纸均价上涨3.0%、5.0%，双胶纸均价上涨3.1%、6.6%。
• 包装纸：箱板纸均价上涨1.2%、3.0%，瓦楞纸均价上涨4.0%、3.7%。

行业数据跟踪

• 地产成交面积：2021年2月15日至21日，全国30大中城市商品房成交面积环比上升33.2%。
• 板材价格：1月23日-1月30日，各类板材价格基本稳定。
• 海绵原材料：TDI和MDI价格环比上涨12.3%和16.8%，同比上涨40%和76%。

重点公司及动态

本周重点推荐公司

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

• 马来西亚木材出口：2020年全年木材出口仅下降2%。
• 下游纸箱厂涨价：面对成本上涨，下游纸箱厂加入普涨行情。
• 白卡纸价格创历史新高：行业景气度有望延续。

风险提示

1. 疫情发展不确定性：疫情持续时间及扩散规模可能对市场产生扰动。
2. 下游需求不及预期：若下游需求恢复不及预期，将影响企业经营及利润表现。

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