20211028-天风证券-中科创达-300496.SZ-三季报利润接近预告上限_看好公司长期增长_3页_286kb

中科创达（300496）三季报及投资分析总结

核心内容

中科创达发布2021年三季报，显示公司前三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。公司公告显示，2021年前三季度实现营收26.72亿元，同比增长49.51%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长54.24%；实现扣非归母净利润4.06亿元，同比增长52.09%。Q3单季营收9.78亿元，同比增长32.54%；归母净利润1.73亿元，同比增长47.39%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长34.17%。公司三季报归母净利润接近预告上限，业绩增长稳健。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 营收增长：前三季度营收26.72亿元，同比增长49.51%。
• 净利润增长：归母净利润4.50亿元，同比增长54.24%；扣非归母净利润4.06亿元，同比增长52.09%。
• Q3增长：Q3营收9.78亿元，同比增长32.54%；归母净利润1.73亿元，同比增长47.39%。

2. 业务增长情况

• 智能软件业务：收入10.55亿元，同比增长26%。
• 智能汽车业务：收入7.81亿元，同比增长63%。
• 智能物联网业务：收入8.26亿元，同比增长80%。
• 手机业务：保持稳定增长。
• 增长驱动：智能汽车和物联网业务成为主要增长引擎，推动公司整体业绩提升。

3. 费用影响与现金流

• 股权激励费用：前三季度约7700万元，去年同期约3900万元，费用加回后净利润同比增长约59.3%。
• 经营性现金流：前三季度经营性现金流为-1.86亿元，主要受采购备货影响。
• 存货增长：公司存货6.83亿元，较2020年末增加约2.83亿元。

4. 股权激励计划

• 新一期计划：9月7日发布2021年限制性股票激励计划，10月15日授予203.28万股限制性股票。
• 激励对象：240名核心员工。
• 解锁条件：2021-2024年营收增速分别不低于40%/50%/60%/70%。
• 激励目的：增强公司核心团队稳定性，推动长期发展。

5. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测调整：因项目交付延后，下调2021-2023年营收预测至38.37/53.71/73.05亿元。
• 净利润预测：调整至6.71/9.61/13.21亿元。
• PE估值：对应当前市值PE分别为82.43/57.50/41.85倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

关键信息

• 股价走势：当前价格为130.03元，目标价格未公布。
• 财务数据：
  • 2021年营业收入预测为38.37亿元，同比增长46%。
  • 2021年净利润预测为6.71亿元，同比增长51.2%。
  • 2021年每股收益（EPS）预测为1.58元/股。
  • 2021年市盈率（P/E）为82.43倍。
• 主要财务比率：
  • 2021年毛利率为46.51%，净利率为17.48%。
  • 2021年ROE为15.04%，ROIC为37.16%。
  • 2021年资产负债率为18.21%，净负债率为-37.30%。
  • 2021年流动比率和速动比率分别提升至4.15和3.88。
• 风险提示：
  • 5G智能终端普及速度不及预期。
  • 智能汽车景气度不及预期。
  • 公司业务拓展不及预期。
  • 系统性风险。

总结

中科创达在2021年前三季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于智能汽车和物联网业务的快速发展。尽管经营性现金流因备货增加而有所下降，但公司通过股权激励计划增强了团队稳定性，为长期发展提供了保障。分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力，未来业绩有望持续提升。