20220114-开源证券-中科创达-300496.SZ-公司信息更新报告_业绩预告超预期_行业高景气持续可期_4页_818kb

报告摘要

中科创达（300496.SZ）发布2021年业绩预告，显示出公司业绩超预期，全年保持高增长态势。公司作为全球领先的智能操作系统技术和产品提供商，受益于智能汽车行业的高景气度，正处于快速成长期。基于良好的业绩表现和行业前景，分析师维持“买入”投资评级。

业绩表现强劲：2021年预计实现收入超过40亿元，同比增长超过50%；归母净利润预计为6.4-6.8亿元，同比增长44.32%-53.34%；扣非归母净利润预计为5.7-6.1亿元，同比增长56.04%-66.97%。四季度收入预计超过13亿元，同比增长接近60%，归母净利润预计为1.9-2.3亿元，同比增长25.2%-51.6%。
行业高景气度持续：智能汽车行业仍在加速发展，智能座舱逐渐成为车厂标配。据IHS Markit数据，2020年中国市场智能座舱配置渗透率约为48.8%，预计到2030年全球市场规模将达681亿美元，中国市场也将超过1600亿元。
战略布局清晰：公司从智能座舱向智能驾驶域控制器、整车计算平台等高附加值领域拓展，设立智能驾驶公司，布局智能驾驶和未来整车计算平台市场，形成覆盖硬件平台、底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试的自动驾驶开放平台和生态。
盈利预测上调：考虑到业绩超预期，分析师上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为6.66亿元、9.05亿元、12.10亿元，对应EPS分别为1.57元/股、2.13元/股、2.85元/股。当前股价对应的PE为89.3倍、65.7倍、49.2倍，估值逐步下降，但成长性依然强劲。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1,827	2,628	4,010	5,317	7,119
YOY(%)	24.7	43.8	52.6	32.6	33.9
归母净利润（百万元）	238	443	666	905	1,210
YOY(%)	44.6	86.6	50.2	35.8	33.7
EPS(元)	0.56	1.04	1.57	2.13	2.85
P/E(倍)	250.3	134.1	89.3	65.7	49.2

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率(%)	42.6	44.2	42.0	41.8	41.9
净利率(%)	13.0	16.9	16.6	17.0	17.0
ROE(%)	12.0	10.3	13.6	15.8	17.6
ROIC(%)	10.2	8.7	11.9	14.0	15.9
资产负债率(%)	30.4	21.1	21.8	18.7	20.4
净负债比率(%)	-16.1	-39.0	-44.9	-44.5	-45.3
总资产周转率	0.7	0.6	0.7	0.8	0.9
应收账款周转率	3.2	3.6	4.2	4.2	4.2
应付账款周转率	13.4	12.6	12.0	12.0	12.0