20211028-东北证券-中科创达-300496.SZ-中科创达2021年三季报点评_增速接近上限_持续受益智能汽车高成长_4页_713kb

报告摘要

中科创达于2021年10月27日发布了2021年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入26.72亿元，同比增长49.51%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长54.24%；归母扣非净利润4.06亿元，同比增长52.09%。公司业绩接近三季度业绩预告上限，显示其经营状况良好。

营收增长稳健：公司前三季度营收持续快速增长，2021Q3单季营收9.78亿元，同比增长32.54%，虽然增速略有下降，但预计第四季度将回升至50%区间。
盈利能力提升：2021Q3毛利率为40.91%，同比和环比均有所改善，显示公司盈利能力增强。
费用增长显著：销售费用和管理费用分别同比增长52.08%和42.24%，研发费用同比增长114.18%，连续三季度增速超过80%，反映公司在技术投入和创新上的持续努力。
产业地位提升：中科创达在智能座舱领域具有明显优势，未来将向智能驾驶领域扩展，受益于中央计算架构的发展趋势，有望成为智能汽车板块的第三极增长点。
成长性良好：预计2021-2023年营业收入分别为37.25/49.49/64.88亿元，归母净利润分别为6.71/9.39/12.84亿元，EPS分别为1.58/2.21/3.02元，成长性强劲。
估值合理：公司市盈率和市净率逐步下降，P/S倍数从19.82降至8.06，反映市场对其估值的理性调整。

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	1,827	2,628	3,725	4,949	6,488
归属母公司净利润	238	443	671	939	1,284
每股收益（元）	0.59	1.08	1.58	2.21	3.02

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	44.2%	43.5%	44.6%	45.4%
净利润率	16.9%	18.0%	19.0%	19.8%
P/E（倍）	108.28	77.99	55.70	40.75
P/B（倍）	11.49	10.77	9.34	7.90
P/S（倍）	19.82	14.05	10.57	8.06
净资产收益率（%）	10.2%	13.8%	16.8%	19.4%
股息收益率（%）	0.2%	0.3%	0.4%	0.5%