20220627-华联期货-聚烯烃周报_成本上存支撑_聚丙烯跌幅较小_7页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2022年6月27日当周聚烯烃市场（包括LLDPE和PP）的价格走势、成本支撑、供应与需求变化、库存情况以及相关风险因素。报告指出，尽管当前聚烯烃市场处于供强需弱格局，但成本支撑较强，且随着上海疫情解控和稳经济政策的实施，需求有望逐步恢复。

主要观点

• 成本支撑：油制LLDPE和PP利润分别为-1627元/吨和-2547元/吨，亏损严重，成本上仍存支撑。
• 供应情况：聚烯烃开工率呈下跌趋势，供应压力有所减弱。
• 需求情况：5月塑料制品与终端产品产量同比增长率回升，但地产行业不景气，PE和PP下游开工率低于去年同期，需求仍不乐观。
• 库存变化：本周中国聚烯烃生产企业库存量环比下跌，处于去库趋势。
• 技术面：原油调整，LLDPE与PP随大盘下跌，但下方支撑较强，PP跌幅较小。

操作建议

• 趋势：待企稳后，短线轻仓参与反弹，关注压力位8600。
• 套利：建议观望。

重点关注及风险因素

1. 原油走势：原油价格震荡下行，但下方支撑较强，需关注后续供需变化。
2. 煤价走势：煤价波动可能影响聚烯烃成本结构。
3. 地产行业风险：地产行业不景气对聚烯烃需求形成压制，需关注政策对行业的刺激效果。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货下跌4.22%，收于8324元/吨；现货价格为8540元/吨。
• PP：期货下跌2.77%，收于8308元/吨；现货价格为8480元/吨。
• PE-PP价差：跌至16元/吨，维持区间震荡。

2. 上游原油市场

• 原油价格震荡下行，但下方支撑较强。
• 欧盟对俄石油制裁落地后，俄罗斯出口影响或不及预期。
• 印度、中国等进口量环比大增，俄罗斯可能通过灰色渠道继续出口。
• 欧佩克8月可能放开减产协议，需关注6月30日OPEC+会议。
• 需求端处于传统旺季，但高油价背景下需求或不及预期。
• EIA库存推迟公布，API库存显示垒库现象，宏观压力加大，原油上方空间受压。

3. 利润分布

• 油制LLDPE利润为-1627元/吨，较上周增加406元/吨。
• 油制PP利润为-2547元/吨，较上周增加369元/吨。
• PP生产利润低于PE，成本支撑较强。

4. 供应情况

• 聚乙烯：本周产量为44.86万吨，环比减少2.99万吨；产能利用率74.79%，环比下降6.00%。
• 聚丙烯：本周产量为55.75万吨，环比减少1.69%；产能利用率78.63%，环比下降1.87%。
• 检修影响：聚乙烯检修损失量增加至10.88万吨，聚丙烯检修损失量为10.692万吨，环比增长13%。

5. 进出口量

• 聚乙烯：5月进口量99.52万吨，环比增加1.47%；出口量7.73万吨，环比增加15.55%。
• 聚丙烯：5月进口量34.10万吨，环比增加3.43%；出口量21.19万吨，环比减少3.02%。
• 1-5月累计进口量同比下降10.77%，出口量同比下降11.74%。

6. 库存情况

• 聚乙烯：样本库存量为47.71万吨，环比下降7.14%，库存持续下跌。
• 聚丙烯：样本库存量为59.79万吨，环比下降4.08%，库存小幅减少。
• 库存下降主因包括部分装置意外停车和下游刚需采购。

7. 需求情况

• 5月塑料制品产量同比微降0.8%，显示塑料需求仍偏弱。
• 终端产品产量同比增速有所回升，但整体仍处于低位。
• PE下游行业开工率小幅下降，PP下游行业开工率下降0.65%，较去年同期低1.81%。

风险提示

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场变化较快，投资者应自行判断并承担投资风险。