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华联期货铝周报：矿端供不应求，铝价维持强势

铝价近期呈现强势震荡态势，期货交易者可考虑短线做多或卖出浅虚值看跌期权策略，沪铝2412合约支撑位参考20300元/吨。

宏观形势
今年前三季度，中国GDP同比增长4.8%，货物贸易进出口总值32.33万亿元，同比增长5.3%，创同期历史新高。中国央行已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前还将进行0.25-0.5个百分点的下调。

供应
进口铝土矿受几内亚雨季影响，叠加国内矿山产量提升，但后续将进入下游冬储备货期，矿端预计仍保持供不应求。氧化铝产能成本支撑增强，得益于盘面利润高企及交易所已进行干预，预计氧化铝维持近强远弱格局。云南枯水期对电解铝产能影响有限。

价格差
LME库存维持小幅去库，国内社会库存在降速趋缓。氧化铝现货解析出利润，电解铝平均成本全面走向成本支撑坚固。

需求
政策方面利多释放，刺激市场消费。国庆假期及节后，地产消费与汽车、光伏消费表现均有提振。

库存
LME铝锭库存、国内电解铝社会库存呈小幅下行趋势，但降幅放缓，而港口铝土矿库存维持在低位。

产能与产出

氧化铝产量与进口维持增长态势，电解铝产量环比增长，海外产能产量的波动也影响全球铝市场格局，境内电解铝连续合约均价远高于成本，但利润下滑。
总体来看，矿端供需偏紧，成本支撑氧化铝价格；下游需求增长背后，地产逐渐回升但受制于房地产调控；同时新能源汽车及电力工程领域，铝消费数据走强，利好铝价看涨预期，但需权衡矿端、库存、产能等方面因素，防范下跌空间。