交运行业动态报告：12月电商快递数据佳，航空客座率降幅收窄-20190120-东北证券-19页_5mb

交通运输行业2019年1月行业动态报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019年1月交通运输行业整体及子行业的发展情况，包括铁路、公路、物流快递、航空机场、航运港口和跨境电商等领域。重点分析了12月电商快递数据表现良好，航空客座率降幅收窄，以及春运对民航运输的影响。同时，提到了政策环境的变化，如降准、减税降费等对行业带来的利好。此外，报告还提供了重点公司财务数据、股价变动情况及投资建议。

主要观点

1. 电商快递行业表现

• 12月行业数据：电商快递业务量同比增长29%，收入增长17.3%，但单价同比下滑10.3%。
• 价格战缓和：12月价格战相较三季度有所缓和，韵达、圆通、申通单月业务量增速均超过40%。
• 推荐公司：看好中通快递、申通快递、圆通速递及顺丰控股，建议关注其投资机会。

2. 航空行业动态

• 客座率变化：12月国内航司客座率普遍下滑，但国际航线表现较好，东航和春秋航空客座率同比提高。
• 春运预期：预计2019年春运民航旅客运输量将达7300万人次，创历史新高，高峰期间日均保障航班量将超1.5万架次。
• 汇率影响：人民币升值对航空公司净利润有积极影响，汇兑损失压力减小。
• 推荐公司：看好南航、国航、东航及春秋航空，其具备航线资源、票价弹性及运营优势。

3. 铁路行业

• 货运增量：2018年铁路货运增量行动成效显著，全国铁路货物发送量达40.22亿吨，同比增长9.1%。
• 改革预期：19年铁路股份制改造值得期待，广深铁路、大秦铁路及铁龙物流被重点推荐。
• 投资价值：铁路改革带来资产证券化和市场化机会，广深铁路有望成为华南铁路资产注入平台。

4. 航运与港口行业

• 港口数据：宁波舟山港年货物吞吐量再超10亿吨，集装箱吞吐量首超2600万标准箱，位列全球前三。
• 航运市场：集运旺季运价有望好于去年，但贸易战因素压制估值。油运市场因伊朗制裁及需求增加，运价上涨。
• 推荐公司：青岛港上市，大秦铁路运量及运价齐升，传化智联在物流与金融结合方面表现突出。

5. 跨境电商

• 中美关系改善：中美关税政策有所缓和，利好跨境出口电商。
• 合规化趋势：英国加强对跨境电商的合规管理，EORI号制度进一步推动行业规范化。
• 推荐公司：跨境通作为行业龙头，具备平台品牌力及规模优势，建议增持。

关键信息

政策环境

• 降准：2019年首次降准第一阶段生效，释放约7000亿-8000亿元资金。
• 减税降费：小微企业普惠性税收减免政策实施，有助于减轻企业负担。
• 中美经贸磋商：国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，推动中美经贸问题解决。

行业数据

• 航空数据：12月国内航线RPK增速为9.81%，客座率81.03%；国际航线RPK增速7.53%，客座率84.26%。
• 铁路数据：大秦线煤炭运输量及增速表现良好，铁路货运总量同比增长9.1%。
• 物流数据：12月快递业务量同比增长29%，收入增长17.3%，CR8集中度指数为81.2。
• 航运数据：BDI指数为1112，同比下降2.37%；CCFI指数为871.6，环比上涨2%。
• 港口数据：宁波舟山港货物吞吐量超10亿吨，集装箱吞吐量首超2600万标准箱。

重点公司推荐

投资建议

• 长期投资方向：关注铁路改革、物流国企改革及航空、快递的逆周期属性。
• 短期机会：电商快递板块因价格战缓和、基数效应及社保改革风险降低，投资价值凸显。
• 重点推荐：广深铁路、南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、顺丰控股、圆通速递、申通快递、传化智联、怡亚通、跨境通。

行业整体策略

• 以经济效率提升为核心：关注铁路、航空、快递等具备高景气度的子行业。
• 改革驱动增长：铁路改革、物流国企改革带来长期增长潜力。
• 基础设施投资：轨交行业是未来重点，关注铁路装备产业链及地铁基建产业链。

行业估值比较

• 市盈率：交运行业整体市盈率10.48倍，部分公司如大秦铁路PE回落至8倍左右。
• 市净率：交运行业整体市净率1.19倍，部分公司如传化智联市净率较高。
• 横向对比：航空、快递等子行业估值处于相对低位，具备投资性价比。

总结

2019年1月，交通运输行业整体表现稳健，受益于政策利好及行业旺季。电商快递行业数据良好，价格战有所缓和；航空客座率降幅收窄，春运需求强劲；铁路货运增量显著，改革预期增强；航运港口表现分化，宁波舟山港创纪录；跨境电商合规化趋势加强，利好行业龙头。重点推荐公司包括南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、顺丰控股、圆通速递、申通快递、传化智联、怡亚通及跨境通，建议投资者关注其在政策、改革及行业增长方面的投资机会。