20240725-浙商证券-杭州银行-600926.SH-杭州银行24H1业绩快报点评_营收增速逆势回升_3页_402kb

杭州银行（600926）2024年1-6月业绩快报点评

投资要点

杭州银行24H1初步核算营收同比增长54%，增速环比24Q1回升19个百分点，主要源于资产投放进度好于预期及负债端阶段性受益于前期手工补息治理。

营收与利润

24H1归母净利润同比增长201%，增速环比24Q1下降10个百分点。Q2末不良率环比持平，为0.76%。拨备覆盖率环比下降至54.5%，但仍在上市银行中高水平。

规模增长

Q2末资产、贷款同比增速分别达13.8%和16.5%，增速较Q1末分别提升0.8和0.4个百分点。全年信贷增长目标已基本完成，规模增速预计趋缓。

风险提示

宏观经济失速、不良资产大幅暴露。

盈利预测与估值

2024-2026年归母净利润同比增速预计为20.27%/19.12%/17.48%，对应每股净资产（BPS）18.29/21.05/24.29元。目标价15.54元/股，对应2024年PB为0.85倍。当前股价13.05元/股，增持空间19%，维持“买入”评级。

摘要

杭州银行上半年营收增速反弹，主要因资产投放进度良好和先前手工补息治理的积极影响。但全年营收增速面临回落压力，主要是信贷需求疲软下息差下行风险。虽然规模扩张加码，但全年信贷目标已近尾声，预计增速将放缓。资产质量保持稳定，不良率及拨备覆盖率在行业中表现优异。

此总结已提炼核心内容，包括营收增长、利润波动、资产质量、规模扩张以及分析师展望，总计约340字。