20241222-国泰期货-液化石油气周度报告_19页_1mb

国泰君安期货LPG周度报告分析总结

报告核心观点

综述指出，过去一周液化石油气（LPG）呈现区间震荡走势。分析师认为，在全球供应充裕、需求恢复缓慢的背景下，未来价格可能继续维持震荡区间。

价格与价差

报告分析表明，LPG期货与现货价格双向波动，价格截至12月19日，华南丙烷冷冻货到岸价较上期下跌14美元/吨（下降幅度22.5%）。期现基差方面，国内主要港口基差整体呈现小幅波动状态。

供应分析

• 全球出口：美国部分码头受天气影响短期暂停，但市场供应仍保持高位；中国、科威特等主要出口国持续向远东出口LPG，支撑全球供应。
• 国内市场：中国供应量显著增长，国产炼厂产量大幅增加，同时进口量增加，周供应量环比提升约207%。

需求分析

• 化工需求方面，丙烷脱氢装置开工率小幅提升，约为68.96%，但乙烯裂解需求仍然低迷。
• 燃烧需求方面，冬季气温变化与中国、印度等主要消费国的需求恢复节奏不一，使得整体市场需求表现平淡。
• 需求分布方面，国际买家以合同采购为主，现货采购不活跃；国内市场呈现区域差异，南方地区到货集中，基差结构复杂。

库存与进口

国内LPG库存维持在较高水平，库存数据表明华东、华南及山东地区民用气与化工区库存在一定阶段内趋稳趋势。进口方面，预计短期内进口量仍将保持一定热度，但随冬储备货需求波动，节奏难以预测。

风险提示

市场风险主要集中在海外供应意外收缩、燃烧需求超预期恢复等方面。特别是在全球经济形势和进口政策变化组成的多重环境下，这些因素可能会推高LPG价格波动。

总结

综上所述，当前LPG基本面供需状态呈现供需宽松格局，短期内价格预计将继续区间震荡。建议投资者密切关注全球出口政策动向和国内需求修复进度，短期操作层面建议谨慎，中长线可适当关注基本面边际改善的信号。