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国泰君安期货液化石油气周度报告总结

根据2024年12月29日国泰君安期货研究所王涵西发布的能源化工液化石油气周度报告，LPG市场当前呈现区间震荡走势，观点是跟随油价变动运行。过去一周，PG价格震荡偏弱，受国际油价小幅走强支撑，但全球供应充足导致市场购销氛围清淡，预计1月CP价格环比或跌1美元/吨。

供应端，中东和美国供应商已公布1月装船计划，部分中东货源有现货销售空间，美国至远东供应持续充足。国内方面，本周中国丙烷供应量环比大增207%，主要因国产炼厂恢复生产和进口船期增多，华东和华南到港量集中。

需求方面，燃烧需求缓慢提升，但市场待售资源充足，叠加圣诞假期影响，交易商观望情绪浓厚。化工需求中，丙烯价格因局部供应增加（如青岛金能和宁波金发PDH装置检修）而下跌，导致PDH装置亏损加深，丙烯市场价格与PDH利润曲线显示熊市下行趋势。同时，烷基化和MTBE开工率变化不大，传统利润空间压缩。

价格与价差分析显示，LPG近月合约贴水，远月曲线支撑有限，基差表明现货市场购销清淡。库存方面，华东、华南和山东库存继续上升，反映供应过剩压力。进口需求未显著提升，中印日韩LPG进口量稳定。

风险提示包括海外供应意外收窄或PDH装置投产，这些因素可能影响价格波动。总体上，供需宽松背景下，LPG价格预计维持震荡区间，交易需关注库存变化和需求恢复情况。

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