> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业跟踪周报总结 ## 核心内容 ### 国家能源局与气象局合作 国家能源局推动气象大模型与电力大模型的深度耦合，旨在提升新能源功率预测精度，增强新能源的替代能力。江西印发绿电直连实施方案，推动绿电项目与负荷的匹配，提高新能源利用率。 ### 行业走势 - 本周（2026/4/13-2026/4/17），SW公用指数涨幅为1.36%。 - 光伏板块涨幅最大，达9.43%；风电、火电、水电涨幅较小，分别为1.84%、1.35%、0.03%。 - 燃气板块表现最差，跌幅达-0.69%，其中ST金鸿、胜通能源、内蒙华电、深圳燃气、新奥能源跌幅居前。 ## 主要观点 ### 用电情况 - 2025年全社会用电量为10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。 - 各产业用电量增长差异显著：第一产业增长9.9%，第二产业增长3.7%，第三产业增长8.2%，居民城乡用电增长6.3%。 ### 发电情况 - 2025年全国累计发电量为9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%。 - 火电、水电增速偏弱，分别为-1.0%和+2.8%；风电、光伏、核电增速较好，分别为+9.7%、+24.4%、+7.7%。 ### 电价与煤价 - 2026年4月电网代购电价为366元/MWh，同比下降7%。 - 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为769元/吨，同比上涨15.8%，周环比上涨1.05%。 ## 关键信息 ### 电力板块数据 - **火电**：累计装机容量15.4亿千瓦，同比增长6.3%；2025年新增装机9450万千瓦，同比增长63.8%；利用小时数为4147小时，同比下降232小时。 - **水电**：累计装机容量4.5亿千瓦，同比增长2.9%；2025年新增装机1215万千瓦，同比下降11.9%；利用小时数为3367小时，同比增长12小时。 - **核电**：累计装机容量0.62亿千瓦，同比增长2.7%；2025年新增装机153万千瓦；利用小时数为7809小时，同比增长126小时。 - **风电**：累计装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%；2025年新增装机12048万千瓦，同比增长50.9%。 - **光伏**：累计装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；2025年新增装机31751万千瓦，同比增长14.2%。 ### 绿电发展 - 绿电项目要求负荷与电源布局在同一设区市，直连线路长度不超过50公里。 - 新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，总用电量比例不低于30%，2030年前不低于35%。 - 上网电量比例上限不超过20%。 ## 投资建议 ### 绿电 - 消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市。 - 建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。 ### 火电 - 定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。 - 建议关注【华能国际H】【华电国际H】。 ### 水电 - 量价齐升，低成本带来高盈利。 - 重点推荐【长江电力】。 ### 核电 - 成长确定，远期盈利与分红提升。 - 重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。 ### 光伏与充电桩 - 光伏与充电桩资产价值因RWA与电力现货交易而重估。 - 建议关注【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等。 ## 风险提示 1. 需求不及预期 2. 电价波动风险 3. 煤价波动风险 4. 流域来水不及预期 ## 重要公告 - **深圳能源**：发行20亿元可续期公司债券，票面利率1.87%。 - **华润电力**：3月售电量增长16.2%，其中风电同比下降16.9%，光伏同比增长26.9%。 - **中闽能源**：2026年Q1发电量同比下降8.64%，上网电量同比下降8.78%。 - **豫能控股**：周涨幅达29.3%，月涨幅24.5%。 - **晶科科技**：周涨幅达36.8%，月涨幅41.3%。 - **赣能股份**：2026年Q1上网电量同比增长64.87%，新能源项目并网发电。 - **国电电力**：2026年Q1发电量同比增长5.75%，上网电量同比增长5.78%。 - **上海电力**：2025年年度报告中，营业收入下降2.05%，但归母净利润增长35.26%。 - **金开新能**：发行绿色中期票据，金额5亿元，利率1.90%。 - **中广核电力**：2025年营业收入下降4.1%，归母净利润下降9.9%。 ## 结论 公用事业行业整体表现稳健，新能源板块持续增长，绿电发展政策推动行业向市场化和高效化迈进。火电、水电、核电及光伏等子行业均有不同程度的进展，同时面临一定的成本与政策风险。投资者应关注新能源板块的长期增长潜力及火电板块的转型机会，合理配置资产，控制风险。