晨会集萃总结
核心内容概览
本报告涵盖多个行业及公司的投资建议、市场分析与评级调整，重点推荐了电子、传媒、食品、农业、建筑、交运、医药生物、金融固收等领域的投资标的，并对市场数据、宏观数据、主要商品、外汇及海外市场情况进行了分析。
主要观点与关键信息
电子行业
- 重点推荐：海康威视、大华股份，作为安防硬件龙头，受益于智能化周期带来的行业增长。
- 观点：智能化周期将推动安防行业成为AI领域最早落地的应用场景之一，龙头公司凭借研发优势和产品落地能力，有望在算法层面取得突破，整体AI产品优势逐渐提升。
- 研发投入：海康威视和大华股份年研发费用分别达2.5亿和1.5亿美元，远超海外竞争对手。
传媒行业
- 重点推荐：分众传媒，6月金股推荐力度大，两天涨幅达7.36%。
- 观点：减持新规后压力减弱，龙头估值修复可期。楼宇广告和影院广告行业保持高增长，公司预计保持20%净利润增长。
- 长期驱动因素：业绩确定性强，行业天花板较小，刊例价稳定增长，刊挂率仍有提升空间。
食品行业
- 重点推荐：贵州茅台，通过分析星巴克增长模型，认为茅台的消费品化趋势显著。
- 观点：消费基数扩大，普茅作为导流工具，带动茅台整体增长。预计18年提价预期强烈，上调EPS及目标价。
- 投资建议：上调17/18/19年EPS至16.95/22.76/27.51元，给予18年27X估值，目标价615元，维持“买入”评级。
农业行业
- 重点推荐：生物股份，被誉为“中国版硕腾”，迎来产业整合黄金时代。
- 观点：口蹄疫市场苗市场空间翻倍，猪口蹄疫OA二价苗优化竞争格局，非口蹄疫产品成为新增长点。
- 投资建议：预计17-19年净利润分别为8.2/10.5/13.3亿元，给予18年26倍估值，目标价43元，“买入”评级。
建筑行业
- 重点推荐：葛洲坝、中国建筑、中国铁建、中国交建等央企及浦东建设、四川路桥等地方国企。
- 观点：建筑行业国企改革进入黄金窗口期，投资标的有望贡献相对收益。公司订单加速落地，业绩有望爆发式增长。
- 投资建议：推荐关注建筑央企和地方国企改革带来的投资机会。
交运行业
- 重点推荐：上港集团、瑞茂通。
- 观点：上港集团逻辑在印证，股价创新高，具备地产、金融、国改等多重逻辑。瑞茂通作为供应链企业，受益于供给侧改革，未来业绩有望显著增长。
- 投资建议：上调瑞茂通17/18/19年EPS至0.69/0.82/0.99元，给予增持评级。
纺服行业
- 重点推荐：延江股份，卫生用品面层材料龙头供应商。
- 观点：公司产品品类丰富，业绩表现优秀，受益于“她经济”和“二胎”政策。
- 投资建议：首次给予“买入”评级，3-6个月目标价39.55元。
海外市场
- 重点推荐：金沙中国、新濠国际、美高梅中国、永利澳门、澳博控股。
- 观点：5月澳门博彩GGR超预期增长，23.7%的同比涨幅。长期看好非博彩业务，短期受益于国内经济企稳和消费升级。
- 投资建议：上调目标价至41港元、25港元、22港元等，维持“买入”评级。
机械设备与计算机
- 重点推荐：东华科技、凯盛科技、捷顺科技、汇纳科技、蓝盾股份、绿盟科技等。
- 观点：受益于智能化、AI、云服务、信息安全等趋势，部分企业业绩有望反转。
- 投资建议：推荐关注具备成长潜力和行业龙头地位的公司。
关键投资建议汇总
| 行业 |
公司 |
评级 |
目标价 |
| 电子 |
海康威视 |
买入 |
无 |
| 电子 |
大华股份 |
买入 |
无 |
| 传媒 |
分众传媒 |
买入 |
无 |
| 食品 |
贵州茅台 |
买入 |
615元 |
| 农业 |
生物股份 |
买入 |
43元 |
| 建筑 |
葛洲坝、中国建筑等 |
增持 |
无 |
| 交运 |
上港集团 |
买入 |
无 |
| 交运 |
瑞茂通 |
增持 |
15.6元 |
| 纺服 |
延江股份 |
买入 |
39.55元 |
| 海外 |
金沙中国 |
买入 |
41港元 |
| 海外 |
新濠国际 |
买入 |
25港元 |
| 海外 |
美高梅中国 |
买入 |
22港元 |
| 海外 |
永利澳门 |
买入 |
21港元 |
| 海外 |
澳博控股 |
买入 |
8.2港元 |
市场与行业数据
市场数据
- 上证综指：3102.62，-0.47%
- 沪深300：3497.74，+0.14%
- 中证500：5710，-1.96%
- 中小盘指：3893.51，-1.87%
- 创业板指：1728.49，-2.0%
- 国债指数：160.15，0%
宏观数据（2017年）
| 分类 |
3月 |
4月 |
| 工业 |
7.6% |
6.5% |
| 出口 |
16.4% |
8.0% |
| 进口 |
20.3% |
11.9% |
| 贸易顺差 |
239亿 |
380亿 |
| 投资 |
9.2% |
8.9% |
| 零售 |
10.9% |
10.7% |
| 费分享 |
0.9% |
1.2% |
主要商品
| 期货 |
收盘价 |
1日涨跌% |
5日涨跌% |
本年涨跌% |
| 纽约期油 |
48.7 |
-1.85 |
-2.1 |
-7 |
| 纽约期金 |
1268.2 |
-0.56 |
0.1 |
9 |
| 伦敦期锌 |
2567.5 |
-1.25 |
-2.9 |
1 |
| 伦敦期铝 |
1932.5 |
+0.23 |
-1.0 |
15 |
外汇
| 外汇 |
收盘价 |
1日涨跌% |
5日涨跌% |
本年涨跌% |
| 美元指数 |
97.22 |
+0.24 |
-0.2 |
-5 |
| 美元-人民币 |
6.64 |
-0.16 |
0.0 |
无 |
| 美元-日元 |
100.18 |
-0.13 |
0.0 |
无 |
| 欧元-美元 |
1.13 |
-0.14 |
0.0 |
无 |
| 英镑-美元 |
1.32 |
+0.45 |
0.0 |
无 |
A股市场概览
| 类别 |
总市值 (亿元) |
流通市值 (亿元) |
市盈率 PE |
市净率 PB |
| 沪深A |
5635606 |
3928255 |
20 |
2 |
| 沪深300 |
3001688 |
2239677 |
12 |
1.2 |
| 中小盘 |
950463 |
611160 |
42 |
3.7 |
| 创业板 |
472102 |
277629 |
50 |
4.5 |
风险提示
- 电子行业：AI技术发展速度不及预期，市场竞争加剧。
- 传媒行业：广告行业政策变动，市场竞争格局变化。
- 食品行业：食品安全问题，价格波动风险。
- 农业行业：政策变化、产品销量不达预期。
- 建筑行业：国企改革进度不及预期，市场竞争加剧。
- 交运行业：宏观经济下滑、油价汇率剧烈波动、安全事故。
- 纺服行业：原材料价格波动，研发与产能不达预期。
- 海外市场：政策风险，汇率波动，市场竞争加剧。
评级调整
| 公司/行业 |
评级调整 |
日期 |
盈利预测与价格区间 |
| 瑞茂通 |
增持（首次） |
20170601 |
17/18/19EPS 0.69/0.82/0.99, TP15.6 |
| 凯盛科技 |
买入（首次） |
20170526 |
17/18/19EPS 0.42/0.56/0.94, TP18.5 |
新股信息
| 股票代码 |
股票名称 |
所属行业 |
网下发行数量 (万股) |
估算询价价格 (元) |
询价开始日期 |
询价截止日期 |
网下申购资金需求 (万元) |
| 603679.SH |
华体科技 |
电气机械和器材制造业 |
1,500.00 |
9.44 |
2017-06-02 |
2017-06-02 |
14,160 |
| 002881.SZ |
美格智能 |
计算机、通信和其他电子设备制造业 |
1,610.00 |
8.98 |
2017-06-02 |
2017-06-02 |
14,457.8 |
投资策略
- 继续关注：京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题。
- 医药生物：继续持有优质白马，精选原料药、OTC和流通龙头，关注“良药、分诊、妇婴”等细分领域。
- 金融固收：关注市场情绪与资金流向，动态反转策略表现优于固定时点调仓策略。
其他行业分析
- 机械设备：国产设备占比提升，大客户订单逐渐落地，3C自动化进入成长通道。
- 通信：联通光缆集采出炉，厂商顶格报价，供求紧张延续。
- 电子行业：一季报验证行业景气，大客户新品发布临近，催化声学投资。
- 医药生物：政策推动工业龙头景气回升，关注“江嘉奥花”组合。
- 航空运输：三大航抢占枢纽机场资源，油价和汇率变化带来业绩弹性。
总结
本报告整体对多个行业和公司持积极态度，认为随着政策支持、市场回暖和行业整合，许多领域将迎来新的增长机遇。重点推荐海康威视、大华股份、分众传媒、贵州茅台、生物股份、瑞茂通、延江股份等公司，同时关注国企改革、AI、云服务、消费升级等趋势带来的投资机会。整体建议在风险偏好上升时，关注次新股及龙头公司，把握行业周期与政策红利。
