深度报告-20211208-太平洋-致远互联-688369.SH-被低估的专业化协同软件领先厂商_行业增长有望加速_25页_2mb

致远互联总结

核心内容

致远互联是国内领先的协同管理软件厂商，成立于2002年，专注于协同管理软件及云服务领域。公司发展历经产品化、平台化和数字化+生态化三个阶段，目前处于数字化转型和生态构建的关键时期。公司产品矩阵丰富，涵盖A6、A8、G6等多款产品，支持不同规模企业及政府机构的协同管理需求。公司与主流信创企业完成适配，推动国产替代进程。

主要观点

• 行业增长前景良好：信创产业的快速发展将带动协同管理软件需求增长，预计未来5年市场规模将实现快速增长。
• 产品布局全面：公司产品覆盖中小企业、中大型企业及政府机构，形成完整的协同管理软件产品体系。
• 技术与生态协同发展：公司通过PaaS平台Formtalk构建云生态，同时与飞书等企业合作，拓展SaaS服务，提升市场竞争力。
• 研发投入持续增加：公司研发投入逐年提升，为技术升级和产品创新提供保障，推动公司持续增长。
• 盈利预期乐观：公司预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.64元、3.08元、4.48元，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2002年
• 市场地位：国内协同管理软件市场前三强之一，2020年市场份额达27.2%
• 客户群体：包括众多世界500强企业，如中国建筑、中国医药集团、国家电力投资集团、中粮集团、中国移动、招商银行、星巴克、壳牌石油、今日头条、滴滴出行等。

产品矩阵

• 协同管理平台V5：基础平台，支持多种部署方式，适用于不同企业类型。
• PaaS平台Formtalk：支撑公有云架构，提供灵活的业务定制能力。
• 软件产品：
  • A6：面向中小企业，提供统一、高效的协同工作管理软件。
  • A8：面向中大型企业和集团，为核心产品，占2020年协同管理软件营收的79.62%。
  • G6：面向政府组织及事业单位，提供政务协同管理软件。

信创适配

• 公司与主流信创操作系统（如中标麒麟、银河麒麟）、CPU（龙芯、飞腾）、数据库（人大金仓、武汉达梦）等完成兼容性测试，全面适配国产软件体系。

财务与盈利预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为10.30亿元、14.63亿元、20.78亿元，CAGR为42%。
• 净利润：预计2021-2023年分别为1.26亿元、2.37亿元、3.45亿元，CAGR为90.73%。
• 毛利率与净利率：近五年毛利率稳定在76%左右，净利率在13%左右。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为1.64元、3.08元、4.48元。
• 市盈率（PE）：预计2021-2023年分别为36倍、19倍、13倍。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 预期涨幅：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 信创落地不及预期：政策支持可能不及预期，影响行业发展。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争加剧可能影响公司市场份额。

财务指标

发展趋势

• SaaS化：企业云化需求推动协同管理软件向SaaS模式发展。
• 智能化：利用人工智能、大数据等技术提升协同管理软件的智能化水平。
• 生态化：构建协同软件生态，与飞书等企业合作，拓展应用场景。

市场格局

• 三足鼎立：致远互联、泛微、慧点科技在传统部署模式下占据市场前三，致远互联市场份额最高。
• 客户覆盖广泛：客户涵盖制造、建筑、能源、金融、电信、互联网及政府机构等多个领域。

未来展望

• 行业增长加速：信创政策推动下，协同管理软件市场有望持续增长。
• 技术完善与生态构建：公司通过试点、技术深耕、产业集聚和生态联盟，推动产品从“可用”到“好用”。
• 产品创新与市场拓展：持续投入新一代协同管理技术平台V8的研发，拓展云服务和SaaS化应用。

附录

• 图表目录：包含公司发展历史、营业收入增长、毛利率与净利率、期间费用率、产品矩阵、客户情况、信创适配、PaaS平台功能等图表。
• 投资团队：曹佩为证券分析师，提供投资建议。
• 联系方式：公司销售团队信息及太平洋证券研究院地址、投诉方式等。

以上总结涵盖致远互联的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解公司概况及投资价值。