电力设备行业：车展强化车型供给，风光开启平价周期-20191201-安信证券-20页_882kb

文档内容总结

核心内容

本报告为一份电力设备与新能源行业的证券研究报告，主要分析了2019年新能源汽车、新能源发电（光伏、风电）以及电力设备与工控行业的发展趋势、投资建议及行业动态。

主要观点

1. 新能源汽车：SUV独占鳌头，合资插混保持优势

• 广州车展推出28款新能源车，其中20款为纯电动车，8款为插电式混合动力车，SUV占主导地位。
• 2019年国内新能源车市场受补贴退坡影响，销量承压，但通过车展，预计2020年Q2新能源车市场将明显好转。
• 投资建议：
  • 电池环节：重点推荐宁德时代。
  • 材料&零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华，以及配套大众MEB、特斯拉等海外车企的三花智控、宏发股份。
  • 设备环节：受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能。

2. 新能源发电：平价周期开启，风光趋势上行

光伏行业

• 2019年1-9月全国新增光伏装机15.99GW，同比下降53.71%。
• Q4装机量将环比改善，部分项目延续至2020年上半年。
• 2020年国内光伏装机有望达45GW以上，同比增长50%以上。
• 国内大部分区域具备平价上网条件，海外光伏市场经济性凸显，内部收益率约10%。
• 投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）。

风电行业

• 风电抢装周期延续，平价周期来临。
• 2019年风电装机1466万千瓦，国内大部分地区已具备平价上网条件。
• 2021年后补贴将全面取消，风电将进入真正的平价时代。
• 投资建议：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工。

3. 电力设备与工控：泛在电力物联网深度解码

• 国网提出“三型两网”战略，建设泛在电力物联网，推动能源流、业务流、数据流“三流合一”。
• 泛在电力物联网将推动电力设备行业向智能化、信息化发展。
• 投资建议：
  • 重点推荐具备泛在电力物联网整体解决方案的国网系信通产业单元，如国电南瑞、岷江水电（信产集团）。
  • 推荐电力二次设备企业、传感器及信息化类企业，如金智科技、海兴电力。
  • 推荐聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的企业，如远光软件、涪陵电力。

关键信息

行业数据

• 2019年新能源车销量承压，但市场供给将逐步提升。
• 光伏装机量2019年预计28-30GW，2020年有望达45GW以上。
• 风电装机量2019年1-10月达1466万千瓦，2020年预计增长。
• 国内光伏产业链价格大幅下降，推动平价上网。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期。
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期。
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌2.09%，跑赢沪深300指数0.32%。
• 各细分行业涨跌幅：一次设备（-2.44%）、二次设备（-2.08%）、新能源车（-0.14%）、光伏（-3.14%）、风电（-2.98%）、核电（-3.79%）。
• 板块涨幅前五：麦克奥迪（12.11%）、天龙光电（10.38%）、正海磁材（8.34%）、炬华科技（7.89%）、威尔泰（5.95%）。
• 板块跌幅前五：能科股份（-10.51%）、摩恩电气（-10.64%）、星源材质（-10.88%）、中利集团（-10.95%）、*ST新海（-11.11%）。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

行业动态

• 国网推进泛在电力物联网建设，2024年将全面建成。
• 海外电动化进程明朗，特斯拉、比亚迪等企业在全球市场发力。
• 2019年光伏、风电政策持续优化，推动行业进入平价周期。

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投资建议汇总

总结

本报告全面分析了2019年新能源汽车、光伏、风电及电力设备与工控行业的发展情况，指出新能源车市场在2020年将有所恢复，光伏与风电行业进入平价周期，具备良好增长潜力。同时，电力设备行业受益于泛在电力物联网建设，迎来新的发展机遇。投资建议中重点推荐了具备全球竞争力的龙头企业及受益于行业趋势的相关企业。