电力设备行业动态分析：电力设备平价先行，政策平稳，风光大周期开启-20190526-安信证券-15页_841kb

平价先行，政策平稳，风光大周期开启

核心内容概述

本报告主要围绕新能源汽车、新能源发电及电力设备与工控行业展开分析，涵盖行业趋势、政策变化、价格波动及投资建议等方面，为投资者提供全面的行业洞察与策略指导。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• EC价格持续上涨：本周EC价格再次调涨，高报至2.2万元/吨，环比提升4000元，同比提升1.4万元，且货源紧张。
• EC对电解液成本影响显著：EC在电解液中的质量占比在20%-30%，价格每上涨1000元，将使电解液成本增加200-300元，影响毛利率约2pcts。
• 行业盈利压力大：自2018年电解液价格快速下降后，行业处于微利状态，EC价格继续上涨将对厂商盈利产生较大影响。
• 新能源车销量预测：预计2019年产销170万辆（YoY +35%），动力电池装机量75-80GWh（YoY +35-40%）。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能等电芯龙头，以及当升科技、新宙邦等具备全球竞争力的材料及零部件厂商；建议关注石大胜华等原材料环节。

2. 新能源发电行业

• 平价上网项目落地：国家发改委和能源局公示了第一批风电和光伏平价上网项目，总规模20.76GW，其中光伏14.78GW、风电4.51GW。
• 风电政策调整：陆上风电由标杆电价改为指导价，新核准项目以指导价为上限，通过竞价方式确定。2019-2021年为抢装周期，2021年后迈入平价周期。
• 风电装机预测：预计2019/2020年风电装机分别有望达到28GW/35GW。
• 投资建议：推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技等风机及零部件龙头；建议关注天能重工、日月股份等。

3. 泛在电力物联网

• 建设推进：国网泛在电力物联网建设方案已下发至省网公司，涉及57项任务，2019年重点实施27项。
• 应用场景丰富：包括控制和采集、统一感知、精准主动抢修、虚拟电厂等，将为电网企业及新兴业务主体赋能。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件；建议关注新联电子、朗新科技、涪陵电力等。

关键信息

价格与成本

• EC价格：2.2万元/吨，环比上涨4000元，同比上涨1.4万元。
• 电解液成本：约2.5-2.8万元/吨，EC成本占比约20%。
• 溶剂价格：DMC 9000元/吨，DEC 1.2-1.3万元/吨，EMC 1.5-1.8万元/吨。

政策与市场

• 风电政策：2019-2021年为抢装周期，2021年后全面进入平价上网。
• 光伏政策：第一批平价项目总规模20.76GW，预计2019年内投产4.61GW光伏、1GW风电。
• 行业趋势：国内一半省份具备平价上网条件，分布式交易试点推动项目释放。

投资建议

• 新能源汽车：推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达、国轩高科。
• 新能源发电：推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注天能重工、日月股份。
• 电力设备与工控：推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件，建议关注新联电子、朗新科技、涪陵电力等。

行业表现

• 电力设备新能源板块：过去一周下跌1.64%，跑输沪深300指数0.14%。
• 细分行业涨跌幅：新能源车、光伏、风电等板块均有不同程度的下跌或上涨，其中风电上涨0.91%。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或节奏迟缓。

本周组合

• 隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、麦格米特、亿纬锂能、国电南瑞、正泰电器。

分析师声明

• 邓永康、吴用声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规，分析结论合理。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。