20181230-招商证券-2018年12月宏观数据预测_金融数据有望企稳_PPI加速回落_3页_528kb

报告摘要

本报告发布于2018年12月30日，主要分析了2018年12月宏观经济数据的预测情况，并对2019年宏观经济政策及经济走势进行了展望。报告涵盖GDP、CPI、PPI、社会消费品零售、工业增加值、出口、进口、固定资产投资、M2、人民币贷款余额、存款利率、贷款利率及人民币汇率等多个关键经济指标。

宏观经济政策方向
- 2019年宏观经济政策重心转向逆周期管理和需求侧调控。
- 政策更倾向于减税降费而非增加开支，因此基建投资改善有限，房地产调控仍为主基调。
- 短期经济下行压力仍然存在，预计12月工业增加值增长5.2%，固定资产投资增长5.8%，社零增长8.2%。
物价水平预测
- CPI预计降至2.1%，PPI预计回落至1.6%。
- 食品价格环比由负转正，主要受冷空气及节假日影响，但涨幅有限。
- 非食品价格环比涨幅为0.1%，整体CPI环比为0.3%。
- PPI环比跌幅扩大至-0.3%，受全球经济增长放缓及油价下跌影响。
金融数据预测
- M2同比增速预计反弹至8.2%，M1同比增速反弹至2.0%。
- 信贷投放约7000亿，新口径社融规模约1.65万亿。
- 11月M2同比增速为8.0%，与前值持平；社融增速下降至9.9%，贷款余额增速保持平稳。
- 高频数据显示，商品价格11月底止跌，但同比仍低于11月。
- 12月金融数据有望企稳，但实体数据尚未明显改善。
贸易数据预测
- 出口同比增速预计为8.0%，进口同比增速为13.7%，贸易差额为480亿美元。
- 虽然贸易战暂缓，但外需前景不乐观，贸易增速可能因低基数而回升。
- 2019年环保限产放松可能有助于减少进口、增加出口，缓解贸易顺差压力。

分析师团队：本报告由招商证券研究发展中心多位宏观经济分析师共同完成，包括谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、林澍等。
联系方式：分析师联系方式及执业编号详见文档末尾。
投资评级定义：
- 公司短期评级：基于6个月内股价表现与沪深300指数对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
- 公司长期评级：分为A、B、C，分别代表高于、等于、低于行业平均水平。
- 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，依据行业指数与沪深300指数的表现。