20251121-中辉期货-原油周报_俄乌地缘出现缓和_油价下挫_31页_7mb

原油周报总结

地缘政治因素: 周期油价下降的主要驱动是俄乌冲突出现缓和迹象，特朗普政府与俄罗斯的秘密磋商增加了结束冲突框架的可能性，俄罗斯西部港口恢复出口。

价格走势: 供需过剩持续，全球原油累库压力上升，策略建议空单继续持有，Brent原油关注60-65美元区间。宏观方面，美国非农就业数据强劲，美联储降息概率分歧，月间价差回升但处于偏低水平。

供给动态: 沙特、伊拉克等国产量增加，美国原油库存和产量上升，OPEC供应小幅上升。

需求状况: 印度原油进口增长，美国炼厂开工率提升但制造业PMI下降，中国需求数据显示加工量和进口量变化。

风险与展望: 上行风险包括美国对俄制裁力度加大和冲突扩大，下行风险涉及冲突缓化、关税战争或经济衰退。库存方面，美国商业原油库存下降但成品油库存上升，全球库存压力预计在2025年最大后缓解。

三大机构预测: EIA、OPEC、IEA对2025年全球原油需求分别估计较高，长期需求增长预期存在差异。