> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油与聚酯产业链下行分析总结 ## 核心内容概述 2026年6月，原油与聚酯产业链整体呈现下行趋势，主要受到中东地缘局势缓和与聚酯终端需求淡季的影响。美伊达成停战谅解备忘录，导致国际油价大幅下跌，而聚酯产业链则因成本端塌陷与终端需求疲软同步走弱。PX、PTA、MEG等关键品种价格和利润均出现不同程度的下跌，但部分品种因供需偏紧仍具备一定支撑。 --- ## 主要观点 - **地缘缓和影响原油价格**：美伊停战备忘录的达成使得中东地缘风险溢价集中出清，国际油价大幅下挫。 - **聚酯产业链同步下行**：受原油价格下跌影响，聚酯链各品种价格同步走弱，终端需求疲软进一步压制价格表现。 - **PX表现相对抗跌**：PX供需维持偏紧，尽管成本端下跌，但其价格跌幅相对较小，部分原因在于其供需格局较为稳定。 - **PTA基本面支撑较强**：低开工与持续去库格局为PTA提供有效支撑，但成本端塌陷压制其绝对价格。 - **MEG基本面趋紧**：MEG库存降至阶段性低位，进口收缩与国内检修推动去库加速，但原油下跌压制其上行空间。 - **短纤与瓶片偏弱调整**：短纤需求淡季延续，瓶片下游采购跟进不足，整体表现偏弱。 --- ## 关键信息 ### **原油价格变动** | 产品 | 6月18日 | 6月12日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | |--------------|---------|---------|--------|--------|------------| | NYMEX 原油 | 75.52 | 84.29 | -8.77 | -10.4% | 美元/桶 | | ICE 布油 | 79.26 | 86.8 | -7.54 | -8.7% | 美元/桶 | | 原油（期货） | 508.5 | 553.5 | -45 | -8.1% | 元/桶 | ### **PX价格与利润变动** | 产品 | 6月18日 | 6月12日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | |------------|---------|---------|--------|--------|--------------| | PX（CFR中国） | 1040.33 | 1148 | -107.67| -9.4% | 元/吨 | | PX利润 | 915.01 | 1551.44 | -636.44| -41.0% | 元/吨 | ### **PTA价格与利润变动** | 产品 | 6月18日 | 6月12日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | |------------|---------|---------|--------|--------|--------------| | PTA（华东现货） | 6045 | 6550 | -505 | -7.7% | 元/吨 | | PTA利润 | 328.07 | 365.11 | -37.04 | -10.15%| 元/吨 | ### **MEG价格与利润变动** | 产品 | 6月18日 | 6月12日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | |------------|---------|---------|--------|--------|--------------| | MEG（华东现货） | 4325 | 4762 | -437 | -9.2% | 元/吨 | | MEG利润（油制） | -142.70| -109.20 | -33.50 | -30.68%| 美元/吨 | | MEG利润（煤制） | -322.88| 107.57 | -430.45| -400.15%| 元/吨 | ### **短纤与瓶片价格变动** | 产品 | 6月18日 | 6月12日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | |------------|---------|---------|--------|--------|--------------| | 短纤（华东现货） | 7490 | 7855 | -365 | -4.6% | 元/吨 | | 瓶片（华东现货） | 7600 | 8100 | -500 | -6.2% | 元/吨 | ### **供需与库存情况** #### **PX供需与库存** - **周产量**：65.77万吨，环比持平。 - **周均产能利用率**：79.33%，环比持平。 - **亚洲产能利用率**：67.41%，环比-0.75%。 - **期末库存**：422.05万吨，环比-7.89万吨。 #### **PTA供需与库存** - **周产量**：128.12万吨，环比+3.24万吨。 - **周均产能利用率**：66.69%，环比+1.70%。 - **期末库存**：320.37万吨，环比-5.65万吨。 #### **MEG供需与库存** - **周产量**：36.11万吨，环比-0.61万吨。 - **周均产能利用率**：55.73%，环比-0.94%。 - **期末库存**：155.34万吨，环比-7.16万吨。 --- ## 品种间价差与走势 ### **PX与PTA价差** - **价差**：6月18日为210元/吨，6月12日为250元/吨。 - **趋势**：价差持续走弱，反映PX与PTA价格同步下行，但PX相对抗跌。 ### **PTA与短纤价差** - **价差**：6月18日为-1650元/吨，6月12日为-1500元/吨。 - **趋势**：价差收窄，短纤加工费有所修复。 ### **PTA与瓶片价差** - **价差**：6月18日为-1400元/吨，6月12日为-1700元/吨。 - **趋势**：价差持续走弱，瓶片需求疲软拖累价格表现。 --- ## 套利建议 - **PX、TA正套逻辑延续**：PX与TA价差维持正值，正套逻辑延续。 - **多PX空TA**：基于PX相对抗跌与TA成本端支撑，建议多PX空TA。 - **空TA多PF**：TA价格承压，PF价格相对坚挺，建议空TA多PF。 - **多TA空PR**：TA基本面优于PR，建议多TA空PR。 --- ## 风险因素 1. **原油价格大幅波动**：国际油价可能因地缘局势或其他因素出现剧烈波动。 2. **装置计划外变动**：PX、PTA、MEG等关键品种可能因突发检修或重启影响供需。 3. **聚酯需求超预期**：若终端需求出现超预期增长，可能对产业链形成支撑。