> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 近期丙烯市场呈现价格回落趋势，主要受地缘局势缓和及原油价格下跌影响。市场整体情绪趋于平稳，丙烯主力合约及现货价格均出现不同程度的下跌。同时，丙烯下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈及酚酮的生产利润与开工率也出现波动，部分产品利润修复，但整体需求仍偏弱。库存方面，丙烯厂内库存有所下降，但整体供需基本面仍存在不确定性。 --- ## 主要观点 ### 1. 地缘局势缓和，带动丙烯价格回落 - **美伊冲突缓和**：自7月24日起，美伊双方暂停军事打击，地缘风险溢价大幅回吐。 - **油价下跌**：布伦特原油失守90美元关口，油价大跌进一步拖累化工品价格。 - **丙烯价格走势**：丙烯主力合约收盘价为7600元/吨（-461），华东现货价为7900元/吨（-480），山东现货价为7750元/吨（-600）。 ### 2. 丙烯供需基本面分析 - **供应端**：部分PDH装置意外停车，叠加宁波金发等装置延后重启，短期供应阶段性减量，但后期供应压力仍存。 - **需求端**：下游部分品种利润修复，如PP粉与丙烯酸，但整体开工率提振有限，下游采购趋于谨慎。 - **库存变化**：丙烯厂内库存为40120吨（-1950），库存水平下降，但样本覆盖率仅为20%，需关注实际库存变化。 ### 3. 下游产品利润与开工率情况 - **PP粉**：开工率28%（+4.63%），生产利润400元/吨（+300）。 - **环氧丙烷**：开工率58%（-3%），生产利润-139元/吨（+494）。 - **正丁醇**：开工率76%（+3%），生产利润367元/吨（+312）。 - **辛醇**：开工率69%（-1%），生产利润605元/吨（+520）。 - **丙烯酸**：开工率71%（-2%），生产利润691元/吨（+291）。 - **丙烯腈**：开工率72%（-1%），生产利润822元/吨（+818）。 - **酚酮**：开工率66%（+3%），生产利润-674元/吨（+326）。 ### 4. 跨品种与跨期分析 - **跨品种**：丙烷价格与丙烯价格走势相关，进口利润与成本端变化密切相关。 - **跨期**：PL08-09合约价差与PL09-10合约价差均未出现明显趋势，市场对远期合约关注度较低。 --- ## 关键信息 ### 价格与基差 - **丙烯主力合约**：7600元/吨（-461） - **华东现货价**：7900元/吨（-480） - **山东现货价**：7750元/吨（-600） - **华东基差**：300元/吨（-19） - **山东基差**：150元/吨（-139） ### 成本与利润 - **丙烯进口利润**：17元/吨（-197） - **丙烯中国CFR-日本石脑油CFR**：82美元/吨（+58） - **丙烯CFR-1.2丙烷CFR**：19美元/吨（+78） ### 生产与开工率 - **丙烯产能利用率**：70%（-1%） - **PDH制丙烯毛利**：下降，反映成本压力。 - **MTO制丙烯毛利**：上升，显示工艺盈利能力增强。 - **石脑油裂解生产毛利**：上升，反映裂解工艺利润改善。 --- ## 风险提示 - **地缘局势**：美伊冲突进展可能影响全球原油供应及化工品价格。 - **油价波动**：油价大幅波动将直接影响丙烯成本端。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格变化可能影响丙烯的相对价格与利润空间。 - **PDH装置检修**：装置重启时间将影响丙烯供应。 - **下游开工情况**：下游产品开工率变化将影响丙烯需求。 --- ## 数据来源与分析团队 - **数据来源**：钢联、同花顺、郑州商品交易所、华泰期货研究院 - **分析团队**： - 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616） - 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421） - 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799） - 刘启展（从业资格号：F03140168） - 梁琦（从业资格号：F03148380） --- ## 投资咨询业务资格 - **资格编号**：证监许可【2011】1289号 - **版权说明**：本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com