20220429-首创证券-汤姆猫-300459.SZ-年报及一季报点评_核心产品长线运营_继续推进新游研发_3页_943kb

汤姆猫（300459）2021年报及一季报总结

核心内容概述

汤姆猫在2021年及2022年第一季度实现了稳定的业务运营，核心产品持续贡献收入，同时积极拓展线下消费场景并推进新游戏研发。公司基本面稳健，盈利能力和现金流表现良好，未来增长潜力受到市场关注。

主要观点

• 核心产品表现稳定：以《我的汤姆猫2》《汤姆猫总动员》《汤姆猫跑酷》等为代表的核心产品保持长线运营，IP系列全球累计下载量超过170亿，全球MAU（月活跃用户）超4亿。
• 广告收入占比高：2021年休闲游戏广告业务收入达14.80亿元，同比增长7%，占营收比重76%。
• 新游研发持续推进：公司2021年推出了《弹弹奇兵》《汤姆猫荒野派对》《我的安吉拉2》等多款手游，其中《我的安吉拉2》在2021年第三季度成为全球下载量第一的移动游戏。
• 线下消费业态拓展：公司积极拓展IP衍生品与授权、亲子主题乐园等线下业务，与多家品牌商达成合作，并在多个城市落地亲子主题室内乐园。
• 产品储备丰富：2022年计划发行多款游戏，包括《MergeAnimal Land》《神王角斗》《弹弹奇妙冒险》等，其中《弹弹奇妙冒险》已获得版号，有助于公司进一步拓展市场。
• 财务预测积极：公司预计2022-2024年营收分别为20.96亿元、23.30亿元、25.79亿元，归母净利润分别为7.1亿元、7.95亿元、8.78亿元，EPS分别为0.20元、0.23元、0.25元，PE分别为16倍、15倍、13倍，成长性良好。
• 盈利结构健康：2021年毛利率达95.3%，净利率为36.5%，ROE（净资产收益率）为19.9%，盈利能力和资产回报率均保持较高水平。
• 现金流稳健：2021年经营活动现金流净额达11.35亿元，同比增长5.47%，显示公司运营效率良好。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 宏观环境因素：经济波动可能影响用户消费意愿。
• 监管政策因素：游戏行业政策变化可能对业务产生影响。
• 项目推进因素：新游研发和上线进度存在不确定性。
• 内容侵权因素：IP授权和衍生品开发可能面临法律风险。

评级与结论

• 投资评级：买入
• 评级说明：公司未来业绩增长预期良好，PE估值合理，符合“买入”评级标准。

产品与市场布局

• 核心产品：《我的汤姆猫2》《汤姆猫总动员》《汤姆猫跑酷》等，长线运营，收入稳定。
• 新游上线：2021年上线《弹弹奇兵》《汤姆猫荒野派对》《我的安吉拉2》等，其中《我的安吉拉2》表现突出。
• 线下拓展：打造汤姆猫亲子生活品牌，拓展IP授权与衍生品，建设亲子主题乐园。

总结

汤姆猫在2021年及2022年第一季度保持稳健的运营表现，核心产品持续贡献收入，广告业务是主要利润来源。公司积极布局新游研发和线下消费场景，未来增长潜力较大。财务数据表明公司盈利能力强，现金流稳定，估值合理，维持“买入”评级。