20250906-银河期货-出口落地_尿素偏弱震荡_27页_2mb

出口落地背景下，尿素市场呈现偏弱震荡态势，短期因供需双弱延续跌势，长期则受政策与基本面拖累。

市场现状

现货市场情绪低迷，山东、河南等主流地区尿素出厂报价下跌，成交缓慢。复合肥企业虽开工率略有提升，但原料与成品库存高位，下游需求稀少，抑制采购情绪。

需求端，秋季施肥尚未启动，复合肥产能利用率下滑，企业开工缓慢调整，尿素需求呈现真空期。库存方面，尿素企业总库存增至109.5万吨高位，港口库存上升，货源集港与离港并存，整体库存上升趋势明显。

短期动因

印度再次招标200万吨尿素，价格大幅下探至460美元/吨CFR，内外价差扩大至绝对值偏大水平，叠加出口政策放松，阶段性提振了国内市场情绪，但整体成交仍以刚需补货为主。

面临挑战

供应端，煤制与气制尿素产能利用率双双收缩，但在整体供应宽松背景下，需求无法承接，原料价格下滑，现货价格承压。利润方面，合成尿素利润维持正值，但期货端大幅下挫，基差扩大，价格仍运行于弱势。

交易策略以短期逢高空为主，但由于政策干扰与基本面矛盾，中长期需警惕出口与内需平衡变化风险。