20240616-国投安信期货-棉花棉纱周报_美农报告表现平平_国内行情延续弱势表现_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

一、核心内容概述

本报告分析了近期国内与国际棉花及棉纱市场的行情表现，重点指出市场整体处于弱势状态，供需关系偏紧，库存压力较大，下游需求疲软，导致价格持续下跌。同时，美农报告对全球市场影响有限，国际供需格局变化对市场走势有显著影响。

二、国内棉市行情

1. 期货和现货表现

• 郑棉上周破位下行，现货成交总体一般，但好于上上周。
• 纯棉纱市场行情清淡，成交量继续下滑。
• C32S需求相对较好，纺企有明显转产C32S的趋势。
• 纱价因需求疲弱和棉花下跌持续下探。

2. 库存情况

• 截至5月底，国内商业库存为377.41万吨，同比偏高。
• 新疆疆内棉花库存为227.53万吨，低于去年同期10.41万吨。
• 内地棉花商业库存为104.88万吨，环比增加7.65万吨，同比增加14.54万吨。
• 截至6月14日，一号棉注册仓单13724张，预报仓单991张，合计14715张，折61.803万吨。
• 23/24年度注册仓单地产棉1174张，新疆棉12550张。

3. 下游情况

• 纺企开机率继续回落，棉纱和坯布库存增加。
• 纺企即期纺纱利润仍无好转，下游需求疲软。
• 纺企棉花原料库存为27天，环比持平；棉纱库存为34.5天，环比增加1天。
• 织厂棉纱库存为6.3天，环比减少0.5天；坯布库存为33.4天，环比增加1.2天。
• 织厂开机率为47.3，环比减少1.7个百分点。

三、国际棉市行情

1. 美农报告表现

• 6月供需报告表现平平，数据未作重大调整，对市场影响中性略偏空。
• 24/25年度全球棉花产量小幅上调2万吨，消费上调1.8万吨，期末库存上调10.6万吨。
• 美棉24/25年度产量大幅恢复，较上年度增加85.7万吨至348.4万吨。
• 巴西和澳大利亚产量高位，全球供给增加压力大。
• 美棉短期需求疲弱，未来增产预期压制价格。

2. 美棉生长与出口

• 截至6月6日当周，2023/24年度美棉周度签约4.02万吨，周增28%，但低于前四周平均水平。
• 2024/25年度美棉周度签约4.02万吨。
• 中国为美棉主要签约国之一，周度签约1.76万吨。
• 美棉优良率较去年同期高7个百分点，种植进度和现蓄率均有所提升。

四、主要观点与关键信息

1. 市场趋势

• 国内棉花与棉纱：整体弱势，需求疲软，库存压力大，价格持续下探。
• 国际棉花：供给端压力较大，美农报告未带来明显提振，全球市场可能面临供给过剩。

2. 供需分析

• 国内商业库存同比偏高，但新疆库存同比下降。
• 国内下游开机率持续回落，库存增加，纺纱利润亏损。
• 国际供给增加，美棉产量恢复，巴西和澳大利亚增产，全球库存压力上升。

3. 操作建议

• 国内棉花和棉纱操作上以观望或逢反弹做空为主。
• 操作评级为**★★☆**（持空，趋势明确但操作性有限）。

五、数据支持与图表说明

• 期货和现货价格数据、基差变化、库存情况、开机率与库存数据均显示市场疲软。
• 美棉种植进度、优良率、现蓄率等数据表明供给端压力较大。
• 国内棉纱价格指数和即期纺纱利润持续下滑，显示市场需求疲弱。

六、风险提示

• 市场行情受供需变化和天气因素影响较大。
• 中国进口预期减少，可能加剧全球供给过剩。
• 纺企采购谨慎，下游需求持续疲软。

七、总结展望

• 美农报告未带来明显利好，全球供给压力大。
• 国内淡季需求不减，市场延续弱势。
• 建议投资者保持谨慎，观望为主或逢反弹做空。

操作评级

• 棉花：★★☆
• 棉纱：★★☆