20240603-国投安信期货-棉花棉纱周报_下游开机继续回落_需求仍将延续弱势_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容

本报告分析了近期国内与国际棉花及棉纱市场行情，涵盖价格走势、供需情况、库存变化、出口数据、开机率及市场操作建议等方面。整体来看，棉花市场在淡季背景下持续承压，需求疲软，而国际棉市虽有部分利好，但远期供给压力仍较大。

主要观点

国内棉市

• 价格走势：上周郑棉价格大幅回落，现货成交偏弱，整体价格处于下行趋势。
• 供需情况：棉花供给相对充足，但过剩压力不大；下游开机率继续回落，棉纱库存增加，淡季压力不减。
• 基本面：国内5月份PMI回落至荣枯线以下，显示经济环境对棉花需求形成拖累；新疆棉花处于生长初期，天气正常，预计产量变化不大。
• 操作建议：短期需求难有起色，建议暂时观望。

国际棉市

• 美棉：价格再次回落，但周度签约数据偏好，中国为主要买家；种植进度加快，优良率提升，但出口装运速度放缓。
• 巴西与澳洲：新年度产量保持高位，远期全球供给压力较大。
• 印度：季风降雨量预计为50年均值的106%，处于正常水平，对棉市影响尚不明确。

关键信息

价格数据

• 郑棉主力合约：CF407.CZC收盘价14780，CF409.CZC收盘价15010，CF501.CZC收盘价15060。
• 现货价格：中国棉花价格指数（328）为16362，进口棉价格指数（M:滑准税）为15137，Cotlook A指数为86.8美分/磅。
• 棉纱价格：中国纱线价格指数（C32S）为22550，进口棉纱价格指数（到港价）为2.75美分/磅。

仓单与持仓

• 国内仓单：截至5月31日，一号棉注册仓单14340张，预报仓单1085张，合计15425张，折64.785万吨。
• 未点价合约：23/24年度卖方未点价合约总量增持至49662张，折113万吨；ICE卖方未点价合约总量小幅上升至50994张，折116万吨。

开机率与库存

• 纺企开机率：53.9%，环比减少0.3个百分点。
• 纺企棉花库存：27.3天，环比减少0.5天。
• 纺企棉纱库存：31.8天，环比增加1.9天。
• 织厂开机率：50.5%，环比减少2个百分点。
• 织厂坯布库存：30.9天，环比增加0.8天。

需求表现

• 内需：国内纺服零售类值同比下滑，显示内需疲软。
• 外需：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等国的纺服出口数据表现不一，部分国家出口有所增长，但整体仍受市场需求影响。

操作评级

• 棉花：★★☆（持多，行情正在盘面发酵）
• 棉纱：★★（持多，趋势较为明晰）

图表概述

1. 图1：棉花主力合约收盘价（郑棉回落）
2. 图2：CF2301-2305及CF2405-2409价差走势
3. 图3：05与09基差变化
4. 图4-6：国内棉市供需数据及价格走势
5. 图7-30：国际棉市、出口情况及开机率
6. 图31-62：下游库存、开机率及利润情况
7. 图63-68：纺服内需与外需表现

总结展望

• 国内棉花：基本面仍偏弱势，淡季压力持续，操作上建议暂时观望。
• 国际棉花：美棉价格回落，但签约数据偏强，远期供给压力较大，需关注出口装运与库存变化。
• 整体趋势：市场对棉花和棉纱的需求仍显疲软，价格走势受宏观经济及季节性因素影响较大，短期可操作性有限。