20180325-招商证券-餐饮旅游策略周报_贸易战对旅游直接影响甚微_控风险配置低估值白马_9页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2018年3月25日发布的餐饮旅游行业周报指出，受中美贸易战影响，A股市场整体下跌，但旅游板块跌幅相对较小，表现优于沪深300指数。行业整体呈现复苏态势，部分个股表现亮眼，尤其是超跌股如张家界和西安饮食大幅反弹。报告建议投资者关注低估值、基本面稳健的白马股，如宋城演艺、中青旅、中国国旅等，同时推荐连锁酒店龙头锦江股份和首旅酒店，认为其基本面仍在延续，逢低配置是最佳时机。

主要观点

市场表现：本周餐饮旅游板块指数下跌2.59%，跌幅小于沪深300指数（下跌3.73%）。2018年初以来板块上涨5.77%，强于沪深300指数。
个股表现：涨幅前五的个股为张家界（+8.64%）、西安饮食（+8.57%）、西安旅游（+3.28%）、中国国旅（+2.77%）、国旅联合（+0.30%）；跌幅前五的个股为大东海A（-15.92%）、三特索道（-11.76%）、西藏旅游（-11.21%）、岭南控股（-11.21%）、众信旅游（-10.91%）。
业绩情况：2017年多家企业业绩增长，如腾邦国际归属净利润同比增长59.14%，国旅联合扭亏为盈，宋城演艺业绩稳步增长。
行业动态：部分企业推进异地扩张、新项目启动或战略合作，如宋城演艺调整西安项目方案，腾邦国际加快出境游布局，凯撒旅游推出“中欧旅游年”产品体系，峨眉山景区万年索道即将开放。
投资建议：推荐关注基本面稳健、低估值的旅游企业，如宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份、首旅酒店，认为其未来增长潜力较大，可逢低布局。

关键信息

行业规模：截至2018年3月，A股旅游相关股票共32只，总市值4630亿元，流通市值3125亿元。
业绩亮点：
- 腾邦国际2017年实现营业收入35.30亿元，同比增长175.70%；归属净利润2.84亿元，同比增长59.14%。
- 国旅联合2017年归属净利润3230.68万元，实现扭亏。
- 宋城演艺2017年归属净利润1067.6百万元，同比增长18.3%。
项目调整：宋城演艺调整西安项目方案，与当地国资合作，明确开业时间，降低项目风险。
战略合作：腾邦国际与IT&CM China合作，拓展中国企业会奖旅游市场。
风险提示：报告指出宏观经济增速下滑和旅游行业系统性风险是主要风险因素。

重点公司估值

公司名称	股价	每股收益（2015-2018E）	市盈率（2015-2018E）	评级
首旅酒店	29.32	0.43, 0.72, 0.77, 1.14	68.19, 40.72, 38.08, 25.72	强烈推荐-A
锦江股份	34.29	0.79, 0.80, 0.99, 1.23	43.41, 42.86, 34.64, 27.88	强烈推荐-A
中国国旅	57.05	0.77, 0.93, 1.29, 1.67	74.09, 61.68, 44.22, 34.16	强烈推荐-A
凯撒旅游	12.90	0.29, 0.26, 0.46, 0.59	44.48, 49.62, 27.97, 21.90	强烈推荐-A
黄山旅游	12.84	0.62, 0.47, 0.54, 0.65	20.71, 27.32, 23.78, 19.75	强烈推荐-A
宋城演艺	19.20	0.45, 0.62, 0.73, 0.93	42.67, 30.97, 26.30, 20.65	强烈推荐-A
中青旅	21.90	0.41, 0.67, 0.79, 0.97	53.41, 32.69, 27.72, 22.58	强烈推荐-A
众信旅游	11.27	0.24, 0.26, 0.28, 0.37	47.96, 43.35, 40.25, 30.46	审慎推荐-A
丽江旅游	8.39	0.36, 0.41, 0.37, 0.47	23.31, 20.46, 22.68, 17.85	审慎推荐-A
峨眉山A	9.37	0.37, 0.36, 0.37, 0.43	25.32, 26.03, 25.11, 21.79	审慎推荐-A
腾邦国际	13.40	0.27, 0.33, 0.46, 0.47	49.63, 40.61, 29.13, 28.51	审慎推荐-A

行业重大新闻

全国星级饭店数据：2017年第四季度全国星级饭店营业收入合计577.70亿元，其中客房和餐饮收入占比分别为43.71%和41.83%。
凯撒旅游：推出“2018中欧旅游年”产品体系，全面覆盖欧洲43个国家/地区。
峨眉山景区：全新万年索道预计4月5日开放，将提升游客体验和运力。
中国独角兽企业：途家网、驴妈妈、要出发、小猪短租四家旅企上榜2017年中国独角兽名单。
腾邦差旅与IT&CM China合作：双方将在中国开展“中国企业会奖论坛”，推动MICE行业合作。

行业重要公告

宋城演艺：与西安世园投资有限公司签订《中华千古情项目合作协议》，调整项目方案。
北部湾旅：首次公开发行限售股上市流通，数量为143,367,120股，流通日期为2018年3月26日。
腾邦国际：发布2017年年度报告，营业收入和净利润均实现大幅增长。
九华旅游：首次公开发行限售股上市流通，数量为37,735,700股，流通日期为2018年3月26日。
国旅联合：2017年实现扭亏，主要得益于转让亏损子公司股权带来的收益。

投资评级

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。