20181028-招商证券-餐饮旅游行业周报_国旅大股东控股海免_自然景区三季报普遍乏力_9页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游板块小幅上涨，涨幅为1.08%，弱于沪深300指数（1.23%）。板块整体表现一般，但部分公司如宋城演艺、中国国旅等仍保持稳健增长。行业整体面临消费数据低迷和宏观经济不确定性带来的压力，但部分细分领域如免税、自然景区和OTA平台仍具增长潜力。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现突出，如云南旅游涨幅达13.56%。
• 行业趋势：出境游持续增长，预计中国大陆出境游客将达2亿人次（2020年），自由行人数显著增加。
• 免税板块：国旅大股东控股海免，整合海南免税资源，有望提升收入和利润率。
• 自然景区：旺季客流增长乏力，但通过控费增效，部分公司仍实现业绩增长。
• 休闲景区：宋城演艺Q3业绩稳健，乌镇和古北水镇客流承压，但丽江项目复苏明显。
• OTA平台：同程艺龙即将在港交所上市，有望成为港股OTA第一股。
• 投资建议：建议关注确定性成长机会，看好绩优龙头组合：宋城演艺和中国国旅。

关键信息

一、板块数据

二、行业指数表现

三、重点公司估值表

四、行业重大新闻

1. 上海邮轮港周边将布局免税店或离境退税店：推动邮轮旅游市场发展，丰富旅游产品。
2. 同程艺龙通过IPO聆讯：计划募集10亿美元，成为港股OTA第一股。
3. 港珠澳大桥全面开通：促进粤港澳大湾区旅游业发展。
4. 菲律宾中国游客人数增长：2018年前三季度同比增长34.9%，中国游客占比达18%。
5. 马蜂窝获腾讯领投融资：投后估值达20亿美元，进一步增强平台竞争力。

五、行业重要公告

1. 中国国旅：控股股东与海南省国资委进行资产划转，获得海免51%股权，整合海南免税资源。
2. 广州酒家：第一期股票期权激励计划获广州市国资委批复。
3. 三特索道：2018年前三季度营收增长27.87%，净利润大幅增长。
4. 中青旅：Q3收入增长13.95%，但净利润略有下降。
5. 曲江文旅：前三季度营收增长22.83%，净利润增长42.41%。
6. 峨眉山A：前三季度营收下降1.35%，但净利润增长11.44%。
7. 长白山：前三季度营收增长21.2%，净利润增长5.69%。
8. 宋城演艺：前三季度营收增长6.77%，净利润增长25.01%。
9. 丽江旅游：Q3营收微降，但前三季度净利润增长10.49%。
10. 黄山旅游：Q3净利润增长30.07%，主要受益于处置资产和控费增效。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响整体消费能力和旅游需求。
• 旅游行业系统性风险：包括政策调整、突发事件、市场竞争加剧等。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 梅林：社会服务业首席分析师，注册会计师非执业会员，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，2017年3月加入招商证券。
• 王吉虎：社会服务业分析师，厦门大学管理学学士/金融学硕士，2018年7月加入招商证券，重点覆盖景区、出境游、在线旅游板块。
• 李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，重点覆盖酒店、免税板块。