20150214-光大证券-每周重点报告_34页_1mb

每周重点报告总结（2015年第7周）

一、核心内容概述

2015年第7周，光大证券研究所发布了多份宏观策略及行业研究报告，内容涵盖宏观经济、政策解读、市场走势、行业动态及公司分析。整体来看，报告强调了当前经济环境下的政策宽松、市场调整、行业复苏及企业改革趋势，同时关注A股市场国际化进程和货币政策对债市的影响。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略分析

• 货币政策宽松：央行通过加大信贷投放支持实体经济，放松地产政策，但对通胀和通缩的担忧仍然存在。
• 通胀数据表现：1月CPI同比上涨0.8%，低于预期，主要受春节错位和油价下跌影响。PPI同比下滑至-4.3%，显示工业领域通缩压力显著。
• 市场调整预期：A股进入中期调整，但不意味着看空。市场风格转换，资金面宽松，但政策面仍保持谨慎。
• A股国际化进程：深港通、A股纳入MSCI指数等举措成为市场关注焦点，预计2015年下半年将有进一步进展。
• 债市走势：降准政策已兑现，但对债市影响有限。10年期国债收益率目标维持在3.3%，10年期国开债目标维持在3.7%。
• 外汇与汇率：人民币汇率受到央行维稳和美元走弱影响，短期有所反弹，但中期贬值趋势仍存。
• 实体经济与资本市场：实体经济疲弱可能推动央行进一步放松政策，资本市场的流动性预期改善。

2. 行业研究报告摘要

通信行业（买入）

• 鹏博士：发布全球首款由电信运营商自主研发的智能电视，推进“云管端”一体化战略，未来三年覆盖1亿用户，具备成长潜力。
• 互联网保险：行业刚刚起步，渗透率仅为4%，发展潜力巨大。推荐邦讯技术、新天利等公司，关注元征科技、凯立德、四维图新等。

电子行业（买入）

• LED照明：终端价格回暖，行业进入黄金发展期。推荐欣旺达、银禧科技等公司。
• CMOS图像传感器：市场规模持续增长，未来6年CAGR达10.6%。推荐长电科技、晶方科技、华天科技等。

纺织和服装（增持）

• 出口数据：1月出口下降，但季节调整后降幅收窄，贸易顺差扩大。
• 国企改革：上海国资改革升温，相关企业将受益。建议关注中奥体育、东浩兰生等赛事运营公司。

非金属类建材（买入）

• 水泥行业：2015年一季度业绩预计下降20%-40%，但华东、中南区域盈利改善。
• 行业趋势：供给侧收缩、成本下降、企业费用控制力提升，行业整体向好。

计算机行业（买入）

• 互联网金融：看好供应链金融与互联网保险两大风口。推荐生意宝、用友网络、汉得信息等。
• 医药电商：公司核心竞争力增强，推荐嘉事堂、一心堂等，关注中恒电气的能源互联网布局。

3. 公司研究报告摘要

一心堂（买入）

• 业绩表现：2014年营收增长24.9%，净利润增长23.4%，医药电商发展迅速。
• 未来展望：计划2015年新增1000家门店，预计2015-2017年EPS分别为1.42元、1.72元、2.05元，目标价65元。

长电科技（买入）

• MIS封装工艺：公司正在推进MIS新材料项目，提升技术优势。
• 并购星科金朋：整合后预计全年营收达150亿元，目标价16元。

泸州老窖（增持）

• 一季度预期：收入预计20-22亿元，但基本面难言反转。
• 未来挑战：需解决高端酒定位和大众价位品牌聚焦问题，预期2016年增速降至12%左右。

卡奴迪路（中性）

• 业绩下滑：14年净利大幅下滑90%，需关注品牌资源整合。
• 未来展望：预计2015年一季度净利继续下降，需关注公司转型效果。

生意宝（买入）

• 与美亚保险合作：探索互联网保险新模式，打造“网络保险生态圈”。
• 平台价值凸显：公司大宗品交易平台整合能力强，未来估值有望提升，目标价95元。

中恒电气（买入）

• 业绩增长：2014年营收增长39%，净利润增长41%，战略转型向能源互联网。
• 未来展望：预计2015-2017年EPS分别为0.75元、1.00元、1.29元，目标价30元。

嘉事堂（买入）

• 非公开增发：替代转债融资，加速医药电商布局。
• 业务重点：启动药品快速配送平台网络项目，未来发展前景良好。

三、总结

本周期的报告涵盖了宏观经济政策、市场走势、行业趋势及公司动态。整体来看，2015年中国经济仍处于调整期，但政策宽松趋势明显，A股市场逐步回暖，部分行业如通信、电子、医药电商等具备较强的投资潜力。同时，随着国企改革和A股国际化进程的推进，市场机会不断显现。投资者应关注政策动向和市场调整节奏，把握结构性机会。