20150214-中国银河-通信行业_周报-传统通信厂商转型移动互联网_数字化营销成为热点_11页_620kb

通信行业周报总结

核心内容

2015年2月14日发布的通信行业周报，聚焦于通信行业在移动互联网、数字营销、北斗卫星通信、运营商转型及政策驱动下的发展机会。报告指出，随着4G网络建设的推进、智能手机普及以及智能终端创新，通信行业正面临从传统业务向互联网和数字营销转型的重要机遇。同时，FDD-LTE牌照发放临近，为通信设备厂商带来持续增长动力。

主要观点

1. 投资组合推荐
   3月份核心投资组合推荐包括：鹏博士、网宿科技、海格通信+星网锐捷、新世纪、科华恒盛、高新兴。其中，高鸿股份和南京熊猫被阶段性替换为已复牌的星网锐捷和科华恒盛，但全年投资机会仍被看好。

2. 转型与机遇
   通信企业正积极转型至数字营销领域，通过外延并购增强数字营销能力。传统通信厂商具备电信大数据优势，有助于实现精准营销，成为数字营销领域的重要参与者。重点关注亨通光电、吴通通讯、初灵信息等公司。

3. 北斗与国防信息化
   北斗军民用规模放量将带来业绩预期驱动，推荐海格通信、振芯科技，同时关注华力创通、合众思壮、中海达等。

4. 政策与市场趋势
   中国股市科技股占总市值比例较低，预计未来将有较大提升空间。政策支持、产业升级及资本导向推动科技股长期发展，特别是优质白马科技股将成市场中流砥柱。

5. 行业估值与前景
   通信行业具备全球竞争优势，同时受益于国产化替代、产业链转移和政策支持，未来估值有望提升。

关键信息

• 市场表现：银河通信行业指数本周上涨5.91%，优于创业板指数（5.46%）及其他主要指数。
• 重点个股表现：星网锐捷、鹏博士、佳讯飞鸿等涨幅居前；东土科技、合众思壮等跌幅较大。
• 并购动态：
  • 星网锐捷收购德明通讯65%股权和四创软件40%股权，拓展无线通讯模块、4G LTE终端及水利防灾减灾市场。
  • 亨通光电收购国脉科技41%股权、挖金客100%股权，布局数字营销与通信网络设施服务双主业。
  • 科华恒盛拟募资21亿元，用于分布式光伏电站建设，强化IDC运营业务。
• FDD-LTE牌照发放临近：工信部可能在2月13日至15日之间发放FDD-LTE牌照，三大运营商及中兴、烽火等设备厂商有望受益。
• 中国电信创新举措：推出“用流量免语音”产品，强化4G市场竞争力。

本周重点公司跟踪点评

星网锐捷

• 收购进展：收购德明通讯和四创软件，提升无线通讯模块、4G LTE终端及水利防灾减灾市场竞争力。
• 估值：备考EPS分别为1.35/1.68元，合理估值在28.05～29.00元区间，对应2015年PE 35倍。
• 投资建议：继续看好其企业级网络设备业务，以及B2C转型前景。

科华恒盛

• 募资计划：非公开发行不超过1.14亿股，募集不超过21亿元，用于分布式光伏电站建设。
• 军用电源布局：获国防科工委认证，民参军市场前景广阔。
• 投资建议：强烈推荐买入，预计2014-2016年EPS分别为0.57、0.84、1.15元。

鹏博士

• 转型成果：发布超级电视，整合OTT资源，打造“云、管、端”生态圈。
• EPS预测：2014-2015年EPS分别为0.44/0.58元。
• 估值：合理估值29.50元，基于2015年50倍PE。

亨通光电

• 首次推荐：通过并购国脉科技和挖金客，布局数字营销与通信网络设施服务。
• EPS预测：并购后备考EPS分别为1.29/1.57元。
• 目标价：当前股价有40%上涨空间，首次给予“推荐”评级。

行业要闻

• 政策动态：工信部否认新一轮电信业重组，但FDD-LTE牌照发放临近。
• 运营商动态：中国电信全面推出天翼4G，首创“用流量免语音”产品。
• 设备商动态：
  • 华为、中兴在专利授权方面可能受益于高通反垄断处罚。
  • 中兴拟投资无线充电技术，计划在公交车上进行首试。
  • 大唐移动发布LTE-Hi无线小基站样机，展示4.5G技术成果。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐依据：基于未来6-12个月行业或公司表现，与市场平均回报对比。

联系方式

• 分析师：朱劲松
• 联系方式：(8610) 83574072 | zhujingsong@chinastock.com
• 执业证书编号：S0130513050004
• 鸣谢：夏庐生 | xialusheng@chinastock.com.cn

免责声明

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覆盖股票范围

• A股通信行业相关公司包括：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、星网锐捷、科华恒盛、高新兴、烽火通信等。