20171020-光大证券-每周重点报告_40页_1mb

每周重点报告总结 - 2017年第42周

核心内容概述

2017年第42周，光大证券研究所发布了涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益和基金等领域的重点研究报告，重点分析了宏观经济走势、行业动态、公司表现及市场情绪。整体来看，报告强调了消费对经济增长的贡献增强、结构性通胀可能加剧、环保政策对行业的影响，以及部分行业和个股的配置建议。

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总量研究报告核心观点

1. 经济数据点评

• 实际投资弱化，消费贡献提升：三季度实际投资增长疲弱，消费对GDP的贡献上升，但房地产调控和金融监管趋严可能抑制投资增长。
• 财政支出提前影响债市：9月财政支出增长放缓，叠加货币政策难以放松，不利于债市流动性。
• 物价数据与通胀预期：CPI年底或重回2%左右，PPI放缓或慢于预期，结构性通胀可能强化。
• 美国CPI数据与加息预期：9月美国CPI同比上涨2.2%，核心CPI连续五个月持平，美联储12月加息可能性较大。
• 货币回暖为错觉：M2反弹主要由外汇占款基数效应所致，非标融资受限，金融去杠杆对企业融资形成制约。

2. 进出口与经济韧性

• 出口增长稳健：9月中国出口同比上升8.1%，受价格因素影响较大，欧美进口增速快。
• 进口持续增长：9月进口同比增长18.7%，制造业需求和供给侧改革推动。

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行业研究报告核心观点

1. 石油化工

• 行业评级：增持
• 观点：预计2018年原油市场将逐渐走向平衡，建议关注新潮能源、中国石化、桐昆股份等。

2. 环保

• 行业评级：买入
• 观点：环保板块因政策催化和估值切换迎来中期行情，重点关注白洋淀流域治理、危废处理等方向。
• 推荐标的：东江环保、启迪桑德、碧水源、博世科、岳阳林纸等。

3. 公用事业

• 行业评级：增持
• 观点：9月用电量增长7.2%，市场煤价短期见顶，关注电力改革、燃气“煤改气”政策红利。
• 推荐标的：太阳能、涪陵电力、三峡水利等。

4. 基础化工

• 行业评级：增持
• 观点：醋酐、环丙等产品价格强势上涨，关注“2+26”城市大气污染治理带来的机会。
• 推荐标的：扬农化工、万华化学、桐昆股份等。

5. 有色金属

• 行业评级：买入
• 观点：铝、钴、锂等需求向好的品种仍具投资价值，关注电解铝、氧化铝限产带来的供需变化。
• 推荐标的：东睦股份、神火股份、盛和资源等。

6. 钢铁行业

• 行业评级：增持
• 观点：产量高位运行，需求增速小幅下滑，环保限产或推动价格上行。
• 推荐标的：南钢股份、方大特钢、宝钢股份等。

7. 纺织和服装

• 行业评级：增持
• 观点：国庆期间服装零售额增长7.8%，出口增长2%，关注可选消费板块。
• 推荐标的：天虹股份、海澜之家等。

8. 通信行业

• 行业评级：买入
• 观点：三季报临近，关注高增长标的，如科华恒盛、中际旭创、高新兴等。
• 推荐标的：通信设备、光通信、5G等子领域。

9. 中小盘

• 行业评级：增持
• 观点：震荡行情延续，关注估值切换窗口，推荐高成长和业绩超预期个股。
• 推荐标的：豫金刚石、音飞存储、伊之密等。

10. 新三板

• 行业评级：-
• 观点：市场进入股权投资时代，关注IPO辅导及优质成长股。
• 推荐标的：联赢激光、奥迪威、华强方特等。

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公司研究报告核心观点

1. 航民股份

• 评级：买入
• 观点：Q3业绩增长提速，受益于环保去产能。

2. 龙泉股份

• 评级：增持
• 观点：静待金属管件业绩释放。

3. 科大讯飞

• 评级：增持
• 观点：收入持续高增长，静待费用端改善。

4. 恒逸石化

• 评级：买入
• 观点：业绩符合预期，文莱炼化项目为未来看点。

5. 南钢股份

• 评级：增持
• 观点：Q3净利创历史新高，三轮驱动为未来增长点。

6. 新华百货

• 评级：增持
• 观点：业绩符合预期，营收回暖。

7. 红旗连锁

• 评级：中性
• 观点：业绩符合预期，门店消化稳步推进。

8. 天虹股份

• 评级：买入
• 观点：业绩符合预期，购物中心表现突出。

9. 诚志股份

• 评级：增持
• 观点：业绩符合预期，新能源平台继续推进。

10. 龙元建设

• 评级：增持
• 观点：PPP项目推动业绩高增长，定增和员工持股带来保障。

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金融工程报告核心观点

1. 期权市场情绪

• 短期乐观，中长期中性：期权卖方布林带策略净值上涨，市场情绪回暖。
• 关注标的：沪深300、上证综指、创业板指等。

2. 量化择时及行业配置

• 看多后市走势：建议配置通信、房地产、汽车等板块。
• 情绪指标：综合情绪指数回升，市场情绪中性偏乐观。

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固定收益报告核心观点

1. 雨虹转债上市定价

• 定价区间：预计上市价在115-117元之间，中枢116元。
• 风险提示：原材料价格上涨，下游需求下滑。

2. 通信行业债券

• 投资建议：关注5G、物联网等基础设施相关领域。
• 风险提示：运营商投资高峰期下滑，新技术产业化进度低于预期。

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基金报告核心观点

• 关注高新技术类产业基金：如环保、5G、人工智能等领域。
• 配置建议：选择成长性好、估值合理的基金。

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总结

2017年第42周报告整体聚焦于宏观经济走势、行业政策影响及个股表现。主要观点包括：

• 消费驱动增长：消费对GDP的贡献提升，关注必需消费板块。
• 环保政策加码：环保上升至更高政治高度，板块迎来发展机遇。
• 结构性机会凸显：关注铝、钴、锂、环保、通信等具备长期增长潜力的行业。
• 市场情绪回暖：期权市场情绪短期乐观，建议配置通信、房地产、汽车等板块。
• 估值切换窗口：中小盘及成长股有望迎来配置机会，关注业绩超预期企业。

报告强调了在当前经济环境下，结构性投资机会的重要性，同时提醒投资者关注政策变化及行业波动风险。