20221219-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_32页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容

本周，卫星化学及烯烃行业主要关注乙烷价格波动、主要产品及原料价格走势、产品价差变化、竞争路线成本情况以及下游需求动态。整体来看，乙烷价格虽有小幅上涨，但预计将步入下行区间，而部分产品价差显著扩大，反映出行业基本面的修复迹象。

主要观点

• 乙烷价格与价差：乙烷价格小幅上涨，但整体仍处于较低历史分位，且由于美国LNG出口能力接近极限，乙烷价格高企可能不会持续。乙烷裂解价差小幅下降，而PDH价差大幅上涨。
• C2/C3产品价格：C2主要产品如聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇和苯乙烯价格小幅上升，但整体仍处于低分位；C3主要产品如丙烯酸、丙烯酸丁酯和聚丙烯价格也呈现上升趋势。
• 产品价差变化：乙二醇-乙烯价差大幅上涨，苯乙烯-纯苯-乙烯价差小幅上升，环氧乙烷-乙烯价差略有收窄，聚乙烯-乙烯价差小幅下降。
• 原料价格：天然气价格大幅上涨，乙烷价格小幅上升，但整体认为乙烷价格将下行。其他原料如布伦特原油、石脑油、丙烷等价格波动较小。
• 竞争路线成本：乙烯与丙烯的气头路线成本优势明显，尤其在丙烯方面，气头路线成本持续低于其他路线。
• 下游需求：汽车销量、小家电销售额有所波动，房屋竣工面积月环比显著增长，但整体需求仍偏弱。
• 企业估值：卫星化学等轻烃化工企业估值处于中性至增持区间，整体盈利预期良好。

关键信息

一、每周新闻

1. 沙特阿美与道达尔能源共建石化项目：项目名为Amiral，将整合SATORP炼油厂，预计提升石化产能。
2. 济南圣泉集团拟建生物基硬碳负极材料项目：项目投资24.80亿元，预计年产10万吨硬碳负极材料。
3. 国家鼓励社会资本进入油气勘探开采领域：政策支持能源和战略性矿产资源的供应保障。
4. 万华化学对外投资176亿元：投资120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目。
5. 恒力石化加速布局锂电隔膜、电解液：公司前三季度营收增长12.46%，净利润增长显著。

二、主要产品及原料价格情况

C2主要产品价格

• 聚乙烯价格：8403元/吨，周环比+0.09%
• 环氧乙烷价格：6800元/吨，周环比+0.00%
• 聚醚大单体价格：8200元/吨，周环比+0.00%
• 乙二醇价格：4041元/吨，周环比+1.81%
• 苯乙烯价格：8063元/吨，周环比+1.75%

C3主要产品价格

• 丙烯酸价格：6760元/吨，周环比+0.90%
• 丙烯酸丁酯价格：9310元/吨，周环比+1.75%
• 聚丙烯价格：7932元/吨，周环比+0.83%

主要原料价格

• 布伦特原油：79.74美元/桶，周环比-0.69%
• 天然气：7.11美元/百万英热单位，周环比+54.55%
• 乙烷：2155元/吨，周环比+12.68%
• 乙烯：6830元/吨，周环比+0.11%
• 丙烷：5525元/吨，周环比-4.71%

三、主要产品价差情况

C2产品价差

• 乙烯-乙烷价差：4065元/吨，周环比-7.10%
• 乙二醇-乙烯价差：-57元/吨，周环比+53.95%
• 环氧乙烷-乙烯价差：1609元/吨，周环比-0.36%
• 聚醚大单体-环氧乙烷价差：1536元/吨，周环比+0.00%
• 聚乙烯-乙烯价差：1573元/吨，周环比-0.02%
• 苯乙烯-纯苯-乙烯价差：894元/吨，周环比+14.45%

C3产品价差

• 丙烯-丙烷价差：933元/吨，周环比+42.33%
• 丙烯酸-丙烯价差：1314元/吨，周环比+7.88%
• 丙烯酸丁酯-丙烯酸价差：5254元/吨，周环比+2.42%
• 聚丙烯-丙烯价差：368元/吨，周环比+45.41%

四、竞争路线情况及下游需求

竞争路线价差

• 乙烯-石脑油价差：-557元/吨，周环比+7.62%
• MTO路线价差：4658元/吨，周环比-1.10%

下游需求

• 汽车销量：223.10万辆，月环比-4.33%，同比增长11.16%
• 小家电销售额：76.83亿元，月环比+42.64%，同比增长49.52%
• 房屋竣工面积：5686万平方米，月环比+41.51%，同比-9.42%

五、相关企业估值

风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料及主要产品价格波动
• 装置不可抗力风险
• 国家及行业政策变动风险