20211212-东吴证券-环保工程及服务行业周报_中央经济工作会议提出双控指标由能耗转向碳_加速清洁能源_再生资源发展_35页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业指数下跌1.32%，表现弱于大盘。中央经济工作会议提出双控指标由能耗转向碳排放，加速清洁能源和再生资源发展。政策推动下，碳达峰碳中和目标逐步细化，碳交易机制完善，CCER重启，碳价长期上行趋势明显。行业整体呈现对清洁能源、循环经济、甲烷减排的聚焦，重点推荐和建议关注的公司包括仕净科技、天奇股份、高能环境、英科再生、百川畅银、光大环境、瀚蓝环境、洪城环境、宇通重工等。

主要观点

1. 政策导向明确：中央经济工作会议强调“双碳”目标，推动能源结构优化、资源循环利用、甲烷减排等方向发展，为环保行业带来长期发展机遇。
2. 碳市场机制完善：全国碳市场逐步扩容，CCER重启，碳价有望上行，为碳交易相关企业带来收益弹性。
3. 清洁能源与再生资源前景广阔：垃圾焚烧、光伏治理、沼气发电、动力电池回收等细分领域迎来发展机遇。
4. 行业格局优化：重点行业如钢铁、化工、建材等将实施能效标准，推动节能降碳技术改造，加速行业转型。
5. 企业布局加速：多家企业通过并购、投资、定增等方式扩张产能，提升市场占有率，强化产业链布局。

关键信息

1. 碳市场与CCER

• 全国碳市场预计2021年6月上线，CCER抵消机制有助于降低履约成本。
• 按5%抵消比例测算，初期CCER需求量约1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。
• 碳价长期上行，CCER价格30/60/100元/tCO2下，利润弹性达102%~339%。

2. 清洁能源与资源化

• 垃圾焚烧：龙头公司如光大环境、瀚蓝环境、百川畅银等受益于碳交易和减碳政策，盈利改善。
• 光伏治理：仕净科技为泛半导体制程污染治理龙头，受益于新能源革命。
• 危废资源化：高能环境、天奇股份、英科再生等公司通过并购和项目扩张，提升资源化能力。
• 再生塑料：英科再生为全产业链布局龙头，技术优势明显，利润弹性大。
• 甲烷减排：百川畅银为填埋气发电龙头，碳减排利润弹性显著；维尔利为有机废弃物产沼利用先锋。

3. 环卫电动化与循环经济

• 环卫新能源：宇通重工、龙马环卫等公司受益于环卫电动化趋势，有望实现十年五十倍成长。
• 循环经济：重点推进产业园区循环化改造、固废综合利用、生活垃圾分类等，政策支持力度大。

4. 行业动态

• 《十四五工业绿色发展规划》：明确工业降碳目标，推动绿色低碳转型。
• 《农村人居环境整治提升五年行动方案》：农村垃圾、污水、厕所治理等重点任务将落实。
• 数据中心与5G绿色方案：推动绿色集约发展，提升能效和可再生能源利用率。
• 地方规划：如青海、甘肃、浙江、江苏等地均出台绿色低碳发展方案，明确减排目标和实施路径。

重点推荐与建议关注公司

重点推荐

• 仕净科技：泛半导体制程污染治理龙头，一体化与多领域拓展。
• 天奇股份：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头。
• 高能环境：危废资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势。
• 英科再生：再生塑料稀缺龙头，全产业链与全球布局。
• 百川畅银：垃圾填埋气发电龙头，碳减排利润弹性大。
• 光大环境：垃圾焚烧龙头，现金流与盈利改善。
• 瀚蓝环境：大固废综合产业园，整合能力强。
• 洪城环境：水务价值重估，高分红与加速成长。
• 宇通重工：环卫新能源助力碳达峰，盈利领先。

建议关注

• 伟明环保、绿色动力、三峰环境：垃圾焚烧领域潜力股。
• 龙马环卫、盈峰环境：环卫电动化相关企业。
• 海螺创业：水泥窑协同处置固危废龙头。
• 中国水务：直饮水再造中国水务，具备增长潜力。
• 中再资环、维尔利：危废与有机废弃物处理相关企业。

风险提示

• 政策推广不及预期：碳市场、CCER等政策落地进度可能影响行业表现。
• 财政支出低于预期：可能对环保产业投资需求产生抑制。
• 行业竞争加剧：资源化、清洁能源等赛道竞争加剧，影响利润率。
• CCER碳价下行：可能削弱碳交易带来的收益弹性。
• 国补退坡：影响垃圾焚烧等项目的盈利能力。

未来展望

随着碳中和政策逐步落地，环保行业将迎来结构性机遇。重点聚焦于清洁能源、循环经济、甲烷减排等方向，相关企业具备技术、成本与市场优势，有望在政策红利中实现业绩增长。同时，碳交易机制完善和CCER重启，将推动行业估值提升，投资价值凸显。