20240823-浙商证券-中科星图-688568.SH-中科星图2024年中报点评_业绩持续高增_商业航天与低空经济有望贡献增长动力_4页_441kb

中科星图(688568)2024年中报投资分析总结

业绩概况

中科星图上半年实现营收1105亿元，同比增长5297%，归母净利润64亿元，同比增长8005%；第二季度单季营收686亿元，同比增长5093%，净利润增长显著。第二增长曲线业务持续扩大，生态应用覆盖超过8.57亿终端用户。

业务结构分析

2024年上半年，公司五大业务板块均实现高增长，其中智慧政府实现营收429亿元，同比增长7998%，线上业务收入达21.65亿元。第二增长曲线增长强劲，生态用户规模扩大，月活跃应用数达1.14亿。

财务表现

上半年毛利率为48.01%，同比下降3.65 pct，主要受业务结构变化影响，但通过费用控制（销售/管理/研发费用率分别下降0.85/1.11/2.56 pct），净利率提升至5.76%，同比增长0.87 pct。

战略布局

公司持续布局商业航天全产业链，并于5月发布四大商业航天产业布局框架；同时在低空经济领域保持领先优势，7月推出"GEOVIS数智低空大脑"，赋能低空交通解决方案。

预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入将连续增长44.76%/41.70%/39.59%，归母净利润增速分别为40.72%/43.98%/38.02%。当前PE为30倍，维持"买入"评级。

核心看点：业绩拐点确立，低空经济与商业航天双轮驱动，估值空间仍有潜力。风险在于下游订单不及预期和行业竞争加剧。【注】：文中百分比及货币单位根据原文数量级调整。