20180305-兴业研究-交运行业周报_交运信用利差创阶段性新高；51家交运上市公司公布2017年业绩成绩单_12页_1mb

2018年3月5日交运行业周报总结

核心内容概述

本周交运行业整体呈现债市与股市分化趋势。债市方面，信用利差创阶段性新高，低等级利差稳步上升；股市方面，申万交运指数小幅上涨，但航空、铁路和高速公路板块下跌，机场和物流板块表现突出。此外，51家交运上市公司公布了2017年业绩预报，整体业绩表现不一，部分企业实现大幅增长。

主要观点

• 债市表现：交运信用利差整体走高，其中AA级债券利差增幅显著，反映出市场对低等级债券的风险偏好上升。
• 股市表现：申万交运指数上涨0.4%，但航空运输板块跌幅最大，达3.8%。其他板块如机场、物流上涨，显示行业结构性分化。
• 运输量与运价数据：1月运输量增速普遍回升，尤其是公路和集装箱运输。但客运量整体下滑，其中公路客运持续低迷，民航客运增速最快。
• 行业事件：多家交运企业发布重要动态，包括战略合作、业务扩张、政策出台等，反映出行业整合与国际化趋势。
• 业绩预报：快递企业表现亮眼，韵达股份、申通快递净利润同比增长超20%；部分物流公司和港口企业业绩增长显著，而部分企业则面临亏损或业绩下滑。

关键信息

1. 债券市场回顾

• 信用利差：本周交运信用利差整体创阶段性新高，其中：
  • AAA级利差：76.2BP，较上周增加1.3BP；
  • AA+级利差：151.6BP，较上周微跌0.8BP；
  • AA级利差：209.4BP，较上周增加7.9BP。
• 新发债券：本周共发行6只交运信用债，总额69.5亿元，主要由赣高速发行，占比最高。
• 发行利率与期限：发行利率普遍较低，期限以短期为主，如SCP001期限为0.74年，SCP002为0.49年。

2. 股票市场回顾

• 指数表现：
  • 沪深300指数下跌1.3%；
  • 申万交运指数上涨0.4%。
• 板块表现：
  • 机场板块涨幅最大，达4.1%；
  • 物流板块上涨2.9%；
  • 航空运输板块下跌3.8%，跌幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：普路通、海峡股份、韵达股份、江西长运、象屿股份；
  • 跌幅前五：南方航空、中国国航、东方航空、建发股份、深高速。

3. 行业动态与运价数据

• 航运运价：
  • BDI（干散货指数）：1207点，环比上涨1.9%；
  • BDTI（油运指数）：669点，环比上涨3.6%，但同比下降20.1%；
  • SCFI（集装箱运价指数）：772点，环比下跌9.6%。
• 航空运价与客座率：
  • 航空运价同比上涨25%，但环比下跌20%；
  • 客座率同比提高4%，但环比下跌3%；
  • 国内运价环比下跌18%，国际运价环比下跌24%。

4. 行业重要事件

• 战略合作：普洛斯与海航集团合作打造全球领先现代物流生态链。
• 业绩表现：申通快递2017年营业收入同比增长28.09%，净利润同增26.31%；韵达股份净利润同增34.2%；宜昌交运净利润同增118.5%。
• 业务拓展：德邦快递计划2018年实现韩国全境铺网；全家、7-11、罗森等便利店入驻京东到家。
• 政策出台：民航局发布《关于进一步提升民航服务质量的指导意见》。
• 收费调整：深高速对货车通行费进行调整，中原高速对豫A牌照小型客车通行费减免。

5. 2017年业绩预报

• 快递企业：
  • 申通快递：净利润15.94亿元，同比增长26.31%；
  • 韵达股份：净利润15.8亿元，同比增长34.2%；
  • 顺丰控股：净利润47.7亿元，同比增长14.1%。
• 物流企业：
  • 新宁物流：净利润1.5亿元，同比增长139%；
  • 象屿股份：净利润6.6~7.5亿元，同比增长55~75%；
  • 富临运业：净利润1.1亿元，同比增长20.4%。
• 港口企业：
  • 广州港：2月货物吞吐量同比增长3.7%，1-2月累计增长14.4%；
  • 宁波港：2月货物吞吐量同比增长7.4%，1-2月累计增长6.5%。
• 其他企业：
  • 申通地铁：获得228万元和178万元扶持资金；
  • 外运发展：与中国外运换股吸收合并，外运发展终止上市。

评级与信用事件

• 信用事件：本周无新增评级或信用事件。

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