深度报告-20220109-国信证券-农林牧渔2022年1月投资策略_看好养殖回暖_关注种业催化_29页_1mb

农林牧渔2022年1月投资策略总结

核心内容

本报告为2022年1月的农林牧渔行业投资策略，主要聚焦于养殖板块持续回暖和种业政策稳步推进两大方向，同时推荐了一些具有成长潜力的个股。整体来看，行业正经历从周期性调整向成长性机遇的转变，重点关注具备管理优势、技术实力和成长空间的企业。

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主要观点

1. 养殖板块：看好2022年回暖，布局2023年周期反转

• 生猪养殖：2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，因2023年猪周期大概率反转。预计2022年猪价可能二次探底，但行业盈利有望改善，推荐华统股份、傲农生物、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，关注双汇发展、龙大肉食等。
• 黄羽鸡：父母代存栏处于三年最低水平，产能去化趋势仍在延续，预计2022年养殖盈利有望好转，推荐立华股份、湘佳股份、温氏股份等。
• 白羽鸡：行业处于底部，产业链向深加工延伸，推荐春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份等。

2. 种业板块：转基因政策落地，周期与成长共振

• 政策支持：2021年12月种子法修订草案通过，转基因品种审定办法落地，标志着种业进入新阶段。
• 玉米种子：玉米种植面积有望增长10%以上，种子库存处于低位，预计2022年行业整体提价20%以上，头部企业更具优势。
• 转基因落地：预计2023年转基因品种将上市，带来品种换代和行业格局重塑，推荐隆平高科、登海种业、大北农等。

3. 成长股布局：海大、牧原、金龙鱼

• 海大集团：在水产饲料行业市占率14%，具备技术、组织、人才和思想储备，有望提升至30%。特种水产饲料销售增速保持20%以上，具备持续增长潜力。
• 牧原股份：具备优秀的管理团队和成本控制能力，2021年逆势上涨，未来有望受益于非洲猪瘟推动的规模化趋势。
• 金龙鱼：厨房食品龙头，拥有强品牌、多渠道和低成本优势，具备中央厨房业务拓展能力，未来增长空间广阔。

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关键信息

市场表现

• 2021年12月SW农林牧渔指数上涨7.1%，跑赢沪深300指数（2.2%）4.9个百分点。
• 板块内，养殖、饲料、动物保健等二级行业表现较好，其中肉鸡养殖涨幅最大（16.2%）。
• 个股方面，ST东洋、天马科技、仙坛股份、湘佳股份、傲农生物涨幅居前；*ST华英、ST天山、*ST华资、*ST中基、保龄宝跌幅较大。

行业趋势

• 生猪周期：能繁母猪存栏持续下降，行业底部或提前反转，预计2023年实现周期反转。
• 黄羽鸡：父母代存栏降至三年最低，产能去化仍在继续，盈利有望回暖。
• 白羽鸡：产能仍处高位，但产业链向食品深加工延伸，有利于提升盈利稳定性。
• 玉米种子：库存下降，价格有望上涨20%以上，转基因落地将带来品种换代。
• 中央厨房：市场规模快速增长，未来有望成为白鸡企业新的增长点。

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风险提示

• 恶劣天气对农业生产的潜在影响
• 不可控动物疫情可能加剧行业波动
• 政策执行力度及转基因品种落地时间存在不确定性

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投资建议

自上而下

• 养殖板块：推荐华统股份、傲农生物、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份等，关注双汇发展、龙大美食。
• 种业板块：推荐隆平高科、登海种业、大北农。
• 禽板块：推荐立华股份、湘佳股份，关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

自下而上

• 成长股：重点推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼，因其具备优秀的管理能力、成本控制能力和产业链延伸能力。

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估值情况

• 截至2021年12月31日，农林牧渔板块PE（TTM）为51.31倍，位于近十年66.45%分位，估值提升明显。

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图表概览

• 图1-14：展示生猪、黄羽鸡、白羽鸡等养殖板块价格、存栏、销量等数据变化。
• 图15-24：反映大豆、玉米等种植链相关价格和供需情况。
• 图25-32：呈现玉米制种面积、库存、转基因审定进展等。
• 图33-44：展示海大集团、牧原股份、金龙鱼等重点公司的成长路径和市场表现。

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总结

2022年农林牧渔行业有望在养殖回暖与种业政策推动下实现业绩提升。重点推荐生猪养殖、黄羽鸡、玉米种子等板块，同时关注具备成长潜力的龙头企业。随着农业供给侧改革和工业化、数字化进程加快，行业集中度有望进一步提升，优质企业将受益于周期反转和成长红利。