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中国铁建公司业绩分析报告（2023年H1）

核心观点

中国铁建2023年中期业绩表现稳健，营业收入同比增长0.1%，归母净利润和扣非净利润分别同比增长11.8%和8.9%，盈利能力显着提升。

经营数据分析

1. 收入与利润：

   • 营业总收入5.41万亿元，归母净利润1.36万亿元
   • ：
   • 归母净利润同比增长11.8%
   • 扣非净利润同比增长8.9%
   • 毛利率8.91%，净利率3.05%

2. 新签合同：

   • 新签合同1.36万亿元，同比增长20.9%
   • 公路工程、城轨工程增速突出，同比分别增长22.1%和187.6%
   • 未完合同额达7.01万亿元，较上年增长10.19%

宏观环境机遇

1. 行业政策利好：
   • "一带一路"十周年持续拓展海外市场
   • 基建投资（1-7月同比增长9.48%）仍将作为稳增长重要抓手
   • 中国特色估值体系利好分红稳定、估值合理的建筑央企

投资建议

预测2023-2024年营收同比增长分别为10.2%和10.2%，归母净利润分别增长8.2%和11.2%。维持"推荐"评级。

风险考量

• 新签订单执行风险
• 应收账款回收风险