20221127-安信证券-有色金属行业周报_金属价格小幅下跌_海外锂矿政策再生不确定性_20页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2022年11月27日的有色金属行业周报指出，全球市场整体呈现价格小幅下跌趋势，但随着美联储加息节奏放缓和国内货币政策宽松，有色金属市场基本面逐步改善，未来价格偏强运行。各金属价格走势分化，部分金属如铜、铝、锌等受供需关系和政策影响，短期承压，而贵金属和部分能源金属则具备一定的上涨潜力。

主要观点

国际宏观环境

• 美联储会议纪要显示，多数官员支持放慢加息步伐，预计联邦基金利率最终峰值将略高于此前预测，经济衰退风险升高至50%左右。
• 美元指数走弱，为黄金提供支撑，但市场流动性受限限制了金价涨幅。
• 韩国卡车罢工可能影响汽车和电池供应链，增加市场不确定性。

国内政策与市场

• 央行宣布12月5日全面降准0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，有助于提振国内市场。
• 新能源汽车销量保持快速增长，10月销量达71.4万辆，渗透率已达24%，磷酸铁锂装机量同比增长98.3%，显示国内新能源产业持续发展。

各金属价格走势

• 铜：LME铜价下跌0.57%，沪铜下跌0.87%。供给端库存下降，需求端受淡季及疫情影响，短期铜价承压。
• 铝：LME铝价下跌2.07%，沪铝下跌1.43%。供给逐步恢复，但需求仍受疫情和季节性影响，铝价短期承压。
• 锌：LME锌价下跌3.04%，沪锌下跌2.85%。疫情导致库存低位，短期支撑锌价，但远期仍难覆盖供给增量。
• 锂：锂价高位持稳，电池级碳酸锂价格下降0.1%，氢氧化锂价格持平。需求高峰期已过，下游观望情绪持续。
• 镍：硫酸镍价格小幅下行，供给宽松，但终端需求乏力，价格承压。
• 钴：硫酸钴价格继续下跌5%，电解钴价格下降0.3%。原料价格支撑减弱，下游需求低迷，价格下行压力大。
• 稀土：稀土价格整体偏稳，氧化镨钕上涨1.0%，氧化镝和氧化铽小幅下跌。供需稳定，价格短期窄幅波动。
• 贵金属：金价小幅下降0.44%，但美联储或放缓加息，金价具备上行动力；银价上涨2.33%，反映市场对黄金的偏好。

关键信息

价格与库存数据

• 铜：LME铜价7990美元/吨，周内下跌0.57%；沪铜65170元/吨，周内下跌0.87%。
• 铝：LME铝价2365美元/吨，周内下跌2.07%；沪铝18925元/吨，周内下跌1.43%。
• 锌：LME锌价2931美元/吨，周内下跌3.04%；沪锌23700元/吨，周内下跌2.85%。
• 锂：电池级碳酸锂56.7万元/吨，电池级氢氧化锂56万元/吨，锂辉石5480美元/吨。
• 镍：硫酸镍4.11万元/吨，周内下跌0.2%；电解镍203550元/吨。
• 钴：硫酸钴5.7万元/吨，电解钴34.55万元/吨。
• 稀土：氧化镨钕65.75万元/吨，氧化镝2292元/千克，氧化铽13075元/千克。
• 黄金：COMEX黄金1755美元/盎司，周内下跌0.44%；白银21.48美元/盎司，周内上涨2.33%。

市场动态

• 央行降准释放资金，有助于提振国内需求。
• 新能源汽车销量增长，磷酸铁锂渗透率维持高位。
• 大中矿业投资200亿元打造锂电全产业链“低碳”产业园区，显示行业投资热情。
• 津巴布韦拟禁止锂原矿及精矿出口，进一步凸显国内锂资源的重要性。

个股表现

• 上周涨幅前三为赤峰黄金（8.84%）、山东黄金（6.36%）、银泰黄金（5.92%）。
• 跌幅前三为*ST利源（-6.76%）、合盛硅业（-6.50%）、银邦股份（-4.91%）。
• 北上资金主要增持紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业，减持赤峰黄金、盛和资源等。

风险提示

• 金属价格大幅波动。
• 新能源需求大幅下滑。
• 宏观经济表现不及预期。

建议关注的公司

• 工业金属：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份。
• 能源金属：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 贵金属：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金。

图表与数据

• 图1：周内涨幅前十股票
• 图2：周内跌幅前十股票
• 图3：LME和SHFE铜期货收盘价
• 图4：全球铜库存
• 图5：铜精矿加工费
• 图6：铜精废价差
• 图7：LME和SHFE铝期货收盘价
• 图8：全球铝库存
• 图9：国产和进口氧化铝价
• 图10：铝价和电解铝利润
• 图11：国内碳酸锂库存情况
• 图12：锂辉石价格
• 图13：锂盐价格利润
• 图14：国产和出口氢氧化锂价格
• 图15：全球镍库存
• 图16：镍铁价格
• 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
• 图19：全球钴库存
• 图20：钴中间品价格
• 图21：钴盐价格利润
• 图22：海外MB钴价与国内金属价差
• 图23：氧化镨钕价格
• 图24：钕铁硼50H价格
• 图25：氧化铜价格
• 图26：氧化铈价格
• 图27：氧化镨价格
• 图28：氧化钕价格
• 图29：氧化镝价格
• 图30：氧化钛价格
• 图31：欧美央行总资产
• 图32：美联储资产负债表组成
• 图33：COMEX黄金和实际利率
• 图34：美国国债长短期利差
• 图35：金银比
• 图36：COMEX白银期货收盘价
• 图37：国内钼精矿报价
• 图38：国内钨精矿报价
• 图39：长江现货市场电解镁报价
• 图40：长江现货市场电解锰报价
• 图41：长江现货市场锑锭报价
• 图42：国产海绵钛报价
• 图43：国产精铋报价
• 图44：精铟报价
• 图45：钽铁矿报价
• 图46：国产二氧化锗报价

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先标普500指数10%及以上。
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与标普500指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于标普500指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于标普500指数波动。

分析师声明

本报告由覃晶晶分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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