20230430-华创证券-国联证券-601456.SH-2023年一季报点评_内生增长与外延并购并举_看好业绩稳健成长_5页_642kb

国联证券2023年一季报点评总结

1. 业绩表现：

   • 营业收入：68亿元，同比增长66%。
   • 归母净利润：21亿元，同比增长98%。
   • 净资产：1728亿元，同比增长40%。

2. 重资产业务：

   • 重资本净收入：43亿元，同比增长502%，收益率为7.3%，同比提升0.19个百分点。
   • 自营业务收入：37亿元（同比增长751%），自营收益率为8.1%，同比提升0.26个百分点，金融投资规模达4781亿元，同比增长191%。
   • 利息净收入：0.55亿元，同比下降23.6%，其中利息收入增长103%，利息支出增长198%。股票质押业务规模持续压降。

3. 手续费及佣金：

   • 净收入：24.3亿元，同比下降30%。
   • 经纪业务：收入11亿元，同比下降18.8%，与市场股基交易量下降有关。
   • 投行业务：收入0.9亿元，同比下降45.4%，一季度无IPO承销项目。
   • 资管业务：收入0.32亿元，同比增长86%，业务逐步修复。

4. 投资建议：

   • 一季度推进收购中融基金75.5%股权，并购民生证券股权取得进展。
   • 维持2023-2025年EPS预期和BPS预测，目标价135元，维持“推荐”评级。

5. 风险提示：

   • 市场交易量回落、风险偏好下降、资本市场创新不及预期、实体经济复苏不足。

6. 财务指标预测：

   • 注：数据包含财务预测，如营收、净利润、EPS、PB等。