20180806-新时代证券-亚威股份-002559.SZ-亚威股份中报点评_激光装备高速增长_成长逻辑逐步兑现_4页_426kb

亚威股份中报点评总结

核心内容

亚威股份在2018年上半年实现了显著的业绩增长，尤其在激光装备业务方面表现突出。公司整体营收和净利润均实现同比增长，其中激光装备业务成为主要增长动力。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年公司营收达到7.65亿元，同比增长19.7%；归母净利润为6750万元，同比增长38.4%。第二季度营收增长24.7%，净利润增长46.7%，显示出业务的快速增长。
• 激光装备业务高速增长：激光装备收入达到2.26亿元，同比增长74.7%，占总收入比例从25.9%提升至29.5%。其中母公司高功率激光装备收入1.81亿元，同比增长88.5%。公司还签订了2.51亿元的二维高功率激光切割机有效合同，进一步保障了全年增长。
• 盈利能力提升：激光装备毛利率达到26.5%，同比提升6个百分点，显示公司通过规模效应和工艺改进提升了盈利水平。
• 成形机床业务稳定发展：成形机床收入5.18亿元，同比增长10%。公司与福然德签订1.62亿元自动成套生产线订单，增强了其在高端汽车制造领域的竞争力。
• 智能制造布局全面：公司已具备金属成形机床、激光加工设备、工业机器人、工业软件等领域的生产能力，可提供“硬件+软件+云计算+系统集成+咨询规划”的智能制造解决方案。
• 财务预测乐观：预计2018-2020年公司营业收入分别为18.13/22.66/28.53亿元，归母净利润分别为1.49/1.97/2.63亿元，复合增速约40%。
• 估值指标持续优化：P/E（市盈率）从2016年的21.56倍下降至2020年的9.57倍，P/B（市净率）也持续降低，显示市场对公司估值的逐步认可。
• 维持“推荐”评级：分析师认为公司具备竞争优势，有望在激光产业高速发展中持续提升市占率，因此维持“推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 市场竞争加剧
• 外延并购整合的不确定性

投资评级说明

• 推荐：预计未来6-12个月公司股价将超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：预计股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：预计股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

结论

亚威股份凭借其深厚的机床制造基础和在激光装备领域的快速布局，实现了业绩的显著增长和盈利能力的提升。公司正在积极拓展智能制造解决方案，有望在未来几年持续受益于国内制造业升级的趋势。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备良好的成长潜力和市场竞争力。