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报告摘要

报告分析总结

证券研究报告： 机械设备｜工程机械盈利能力明显改善，新兴产业及海外业务引领高增
评级： 增持
发布时间： 2023年09月03日

核心数据摘要

主要内容总结

上半年业绩表现
- 2023年上半年公司营收同比降至-47.8%，净利润同比下滑210.0%；但第二季度业绩显著反弹。
- 单二季度营收增长14.6%，净利润同比大幅增长2935%，环比上升3563%，业绩弹性显现。
盈利能力显著改善
- 销售毛利率由16.16%升至22.86%，净利率由5.04%增至6.85%，其中二季度盈利能力持续强化。
- 实施降本增效，采购降本达139亿元，核心零部件内部配套率提高，推动降本保供效果显著。
战略转型加速
- 战略性新兴产业收入123亿元（同比+445%），占营收比重达23.99%，高空作业平台、矿业机械、环卫装备等均实现大幅增长。
- 高空作业平台销量同比增60%，新能源产品收入增长迅猛。
国际化业务稳步推进
- 国际化收入达209亿元，同比增长33.5%，海外收入占比达40.75%。
- 国际市场在中东、拉美、欧洲等地实现超200%增长，多元化布局成效显著。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计2023-2025年归母净利润年均增速37%，当前PE为1207倍，维持“增持”评级，目标PE区间收缩（698-887倍）。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期、国际拓展不及预期、行业竞争加剧等。