20240824-华源证券-华利集团-300979.SZ-24H1量价双升驱动业绩向好_盈利能力持续提升_2页_426kb

华利集团（300979SZ）2024年上半年业绩强劲增长。得益于量价双升和盈利能力提升，公司实现营收1147亿元，同比增长245%，归母净利润188亿元，同比增长290%。毛利率从23年末的259%升至282%，净利率达164%，量增长主要由运动鞋销量108亿双（增幅186%）驱动。

产能利用率快速提升至97%，反映订单修复较快并受益于新客户合作。公司2024年上半年新工厂投产，未来计划在印尼和越南扩建以提升产能，支持持续扩产目标。客户结构优化和行业发展推动ASP上升，预计订单需求来自品牌去库结束和新客户拓展。

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为390、448和512亿元，对应PE 193X。公司作为运动鞋代工龙头，具有规模化和全球化优势，预计长期估值有提升空间。风险包括国际局势变动、劳动力成本上升及需求不达预期。