20260419-光大期货-宏观周报_关注4月政治局会议_22页_969kb

报告摘要

光期研究见微知著

宏观周报:关注4月政治局会议

核心内容

2026年4月政治局会议将召开，会议内容将聚焦于经济形势分析、政策调整方向以及产业发展的新趋势。报告指出，当前经济运行总体平稳，但面临外部冲击和供需失衡等问题，需进一步加强政策协同，以促进经济稳定增长和物价合理回升。

主要观点

经济基本面
- 一季度GDP同比增长5%，显示经济有韧性，但增速放缓，增量刺激政策出台概率较低，存量政策加速落地成为主旋律。
- 财政政策或将延续更加积极的基调，重点加快超长期特别国债和地方政府专项债的发行与使用，以支持“十五五”重大项目开工。
- 货币政策保持适度宽松，继续发挥逆周期和跨周期调节作用，加强货币与财政政策协同，以稳定经济增长。
内需表现
- 消费：商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，提出64条具体任务举措，重点推动服务消费领域的提质和惠民。
- 投资：固定资产投资增速保持平稳，基建投资在一季度高增，主要受益于项目充足和资金放量，但房地产投资仍处于负增长区间，市场修复尚需时间。
产业政策
- 政治局会议或将强调“统筹发展和安全”，提升粮食、能源等战略物资的安全地位。
- 重点推进“发展新质生产力”，国务院常务会议已就科技创新作出系统部署，强调体制改革、原创攻关、企业主体和产研融合。

关键信息

宏观经济数据总览（2026年1-3月）：
- GDP同比增长5%，工业增加值增长5.7%，社零增速1.7%，固定资产投资增速1.7%，制造业投资增速4.1%，基建投资增速8.9%，房地产投资同比-11.2%。
- CPI同比1.0%，PPI同比0.5%，社融同比7.9%，人民币贷款同比5.7%，M1同比5.1%，M2同比8.5%。
实体经济高频数据：
- 螺纹钢表需：春节后第n周表需回升12.06万吨。
- 热卷表需：小幅回落0.62万吨。
- 水泥磨机开工负荷：全国均值47.37%，环比下降2.13个百分点，受天气和局部推涨影响，短期销量下降。
- 沥青出货量：回升，库存厂库+社库数据未提供。
- 浮法平板玻璃：产能利用率平稳，价格未提及变化。
- 商品房成交：30城成交面积偏弱，但一线城市二手房市场表现改善，小阳春行情以刚需释放为主。
- 挖掘机销量：2026年3月销售37402台，同比增长26.4%；1-3月累计销售73336台，同比增长19.5%。
- 美国粗钢产量：保持平稳。
- 地铁客运量：一线城市和主要二线城市客运量小幅回升，显示城市经济活动有所恢复。
- 拥堵延时指数：一线城市和主要二线城市拥堵延时指数小幅回升，反映交通压力有所增加。
- 国内航班执行数：平稳，显示航空运输需求未显著变化。
- 顺丰快递业务量：平稳，反映物流需求保持稳定。
- 欧洲航线集装箱运价：指数平稳，显示国际航运市场未有明显波动。
- 生猪屠宰量：环比回升，显示肉类消费市场有所回暖。
- 轮胎开工率：半钢胎和全钢胎开工率保持平稳，反映轮胎行业生产节奏稳定。

总结

本次政治局会议将关注经济运行态势，强调政策的延续性和协同性，推动财政和货币政策靠前发力，以稳定经济增长。内需方面，服务消费和投资将作为重点，而房地产市场仍处于修复阶段。同时，会议或将进一步强调产业安全和科技创新，为经济高质量发展提供支撑。高频数据表明，部分行业如钢铁、水泥、挖掘机等呈现回暖迹象，而交通和物流领域则显示一定的复苏趋势。整体来看，经济正在逐步筑底，后续需政策与基本面进一步共振以实现持续增长。

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