20250803-中邮证券-宏观研究_中共中央政治局会议精神学习_10页_935kb

中共中央政治局会议精神学习报告总结

本次会议传达了积极信号，同时提示潜在风险，旨在为经济与市场提供宏观政策指导。

本次中共中央政治局会议传达了相对积极的政策指向，既肯定了上半年的经济工作成绩，也客观分析了当前面临的挑战。会议重点围绕五个方面展开：“十五五”规划发展总思路、宏观政策取向、培育服务消费、反内卷相关表述以及资产价格的关注。

宏观政策保持稳中求进，适度加力。虽然基调相对前次会议延续积极取向，但更为温和。考虑到经济增速已基本达标，消费和外贸下行压力增加，不排除未来四季度出台稳投资政策的可能。会议同时强调政策的连续性、稳定性和灵活性，“两个统筹”和高质量发展成为核心要求。

消费是今年经济增长的主要驱动力之一，但政策边际递减效应可能制约服务消费回升空间。“以旧换新”政策力度已逐步削减，房地产市场仍处调整期，这些均成为影响整体投资信心的因素。会议未再强调房地产调控，市场短期内预期为存量政策优化阶段。

7月会议上对“反内卷”的表述趋于柔和，强调通过加强监管防止企业“无序竞争”和“产能治理”。尽管措辞作用减弱，但政策方向维持不变，显示出对市场秩序的持续关注，避免一刀切的低效干预。

市场在政策调控中表现强劲，A股指数持续回升。更重要的是，会议重申增强资本市场“吸引力”和“包容性”，呼应政府工作报告首次将股市、楼市稳定纳入宏观调控目标，通过改革注册制、完善制度提高资本市场融资效率，释放稳定市场信号。

风险提示：

• 政策效果不及预期；
• 地缘政治风险超预期；
• 全球贸易摩擦加剧。

几个核心要点：

1. “十五五”规划延续高质量发展目标，强调国内国际统筹、发展和安全统筹；
2. 宏观政策坚持积极取向，但调节更为灵活；
3. 服务消费和“两重”建设多措发力促进内需；
4. “反内卷”重视市场秩序整顿但或仅做温和调整；
5. 资本市场改革正加速推进，被认为有助巩固稳市预期。