20241029-国盛证券-好太太-603848.SH-费用前置导致利润承压_以旧换新有望贡献增量_3页_748kb

好太太公司2024年三季报分析总结

好太太公司（603848SH）发布2024年三季报显示，Q3收入为356亿元，同比下滑103%，归母净利润0.47亿元，同比大幅下降468%。费用前置导致Q3费用率显著上升，是利润承压的主要原因。线上双十一活动表现亮眼，电动晾衣架产品在天猫热卖榜名列前茅，以旧换新政策有望带动销量增长，预计线上销量显著受益。线下渠道受限于资质门槛，短期内推广缓慢，下滑幅度超过整体。报告预测24Q4费用率可能环比下降。

公司盈利能力同比下降，毛利率下滑34个百分点至49.3%，净利率下降90个百分点至13.2%。营运能力基本平稳，净经营现金流为0.32亿元。长期来看，公司预计2024-2026年归母净利润分别为28亿元、32亿元、36亿元，对应PE估值分别为202倍、178倍、157倍，维持“买入”评级。风险包括渠道开拓不及预期、地产复苏乏力和行业竞争加剧。

总体上，公司通过线上引流和创新产品维持市场份额，但需应对费用高企和线下拓展难题。