20241101-中邮证券-好太太-603848.SH-业绩有所承压_期待以旧换新对行业消费提振_5页_415kb

好太太公司研究报告摘要

证券投资评级：买入

公司核心数据

• 股票代码：603848
• 最新收盘价：1350元
• 预测PE：2024年1667倍，2026年15倍
• 总股本404亿股，流通股本401亿股
• 2024年前三季度净利润下滑1162%，预计2026年净利润353亿元

核心分析内容

业绩表现

• 2024前三季度：营收同比降42%，净利润同比降逾20倍，Q3单季度业绩尤其承压
• 营收及利润逐季下滑，Q3下滑幅度继续扩大

经营情况

• 行业政策方面，对消费刺激政策仍保持信心
• 智能晾衣架品类被寄予改善期望，计划拓展智能锁市场
• 下游需求、原材料波动、渠道拓展不及预期为三大主要风险

财务表现

• 三季度毛利率49%，净利率停滞
• 销售费用激增220%，管理/研发费用同步上升
• 资产负债率147%，偿债能力需关注

投资建议

维持“买入”评级，2024-2026年净利润预测为负增长后大幅反弹，估值持续下移。但需关注：

1. 政策效果不及预期
2. 原材料价格波动
3. 渠道拓展力度

风险提示

• 下游需求不达预期
• 原材料价格大幅波动
• 渠道拓展困难
• 行业竞争加剧

*注：本报告内容摘要根据中邮证券正式研究报告整理，不承担引用内容的投资建议责任。